进入2008年，在美国次贷危机的影响下，全球主要股市多数出现大幅下跌。WIND资讯统计显示，一季度，按简单平均计算，全球主要股市股指的平均跌幅近20%（具体跌幅见下表）。其中，A股市场上证综合指数下跌34.59%，累计最大跌幅为40.79%，无疑成为跌幅最大的市场。

　　比较全球主要股指的变化可以发现，欧美成熟市场跌幅相对较小，亚太等新兴市场的跌幅则较大。尤其是A股市场和香港市场，成为一季度全球资本市场的“重灾区”，一季度跌幅和累计最大跌幅远高于其他市场。有观点认为，中国内地市场尚未完全开放，在全球出现金融动荡时可能成为“避风港”。但今年一季度，内地市场没有显现出“避风港”的作用。

　　市场人士认为，目前来看，由于新兴市场存在一定的投资机会，但尚不具备持续繁荣的能力，导致国际热钱出现快速流入和流出，这也使得部分新兴市场可能出现“涨得快、跌得猛”的情况。

　　所谓国际热钱，又称国际游资或投机性短期资本，一般是指为追求高额回报而在国际金融市场中迅速流动的短期投机性资金。民族证券研究员马佳颖发现，去年四季度到今年一季度，国际热钱有非常明显的流出迹象。

　　券商研究员分析，在人民币升值幅度加大的背景下，部分国际热钱从A股市场撤离的主要原因，一是美国市场受次贷危机影响，出现了巨额的赎回压力，国际资本需要回流至美国以应对这种压力；二是反向投资。去年四季度，美欧等市场因次贷危机的影响下跌，短期风险得到释放，而当时新兴市场相对较坚挺。到了一季度，已经大幅下跌的美欧市场成为国际热钱短期的目标，而中国、印度等新兴市场则迎来风险释放的过程。