虽然本周股价连续下跌，但前期跌幅较大的大盘蓝筹股却在悄然走强，中石油更是连续数次触及发行价而不破，背后仿佛有一只手隐隐托住。

　　近期基金在专户理财、企业年金账户业务方面取得重大进展，预示着股市中投资者结构正在发生有利转化。2007年，基金规模扩张迅速，但持有人结构急剧恶化，散户直接持有和通过共同基金持有的股票市值所占比例过大，不利于证券市场以及基金行业的长远发展。

　　实际上，投资者类型越多样，他们的价值取向、风险收益特征和操作风格越多样化，市场定价效率越高。但是，在2007年10月之前的单边上涨和此后5个月的大幅下跌当中，我们看到的是多数投资者心理特征和行为模式上的高度一致。结果或者涨个不停、或者跌个不止，缺乏反向的平衡力量。

　　企业年金、专户理财资金的加入，使得股市中长线资金渐渐增加。同时，通过管理更多机构账户，共同基金有机会摆脱追逐相对排名的怪圈，把绝对收益作为目标。这将有助于基金长期经营目标的实现。

　　目前大盘蓝筹股的悄然走强，与真正机构投资者资金的逐渐进场相契合，表明市场即使还有下跌空间，但价值投资的机会已经到来，多空力量正在转化。

　　回过头我们看牛市的根基到底有没有改变？牛市的发展需要真实的经济基础，虽然今年有可能是国民经济发展遇到困难的一年，但较高的GDP增幅仍然昭示着强劲的动力；其次是上市公司的盈利能力，虽然受通货膨胀以及外围经济放缓等不利因素影响，但机构预测全年有望继续保持30%以上的净利增长幅度；第三是流动性，这点也最受争议，原因在于大小非减持的巨大压力，但在本币持续升值与实际负利率的环境下，股权资本长期获得溢价也是不争的事实。

　　目前市场的悲观情绪来自于几个方面：即美国次债危机引发的不确定、中国经济增长与宏观调控的不确定性、以及限售股解禁带来的不确定性。根据银河证券发布的二季度投资策略报告，上述三大不确定性正在向全面趋好的方向转变。次贷引发的金融市场危机已经缓解，国内经济增长正在恢复常态，货币政策运用空间已经不大，市场供应压力逐步舒缓；随着一季度经济运行数据的公布，以及宏观调控政策逐步明朗，市场投资信心有望逐步恢复，报告指出A股市场系统性风险已经释放，投资价值已经显现。

　　股市永远反应的是预期，而这有可能被盲目放大。仅仅在数个月前，面对300元的中国船舶(600150行情,股吧)和150元的中国平安(601318行情,股吧)，机构和个人投资者还一致看多，但时隔数月，企业还是那个企业，投资者也还是那批投资者，蓝筹与题材股却一同被弃之如敝屣。应该说，本轮下跌是挤掉投机泡沫的过程，虽然痛苦但却是必须的。目前中国股市整体2008年市盈率已经下降到20倍，而我们现今考虑的诸多风险，其实在下跌之中已经基本得到了反映。

　　其实股市有自身的运行规律，在中国经济持续发展的过程中，诸如银行、地产、保险等行业将长期受益。投资者也不妨把视野放在高于点位波动的地方，在坚信市场长期发展的基础上，激进一些的投资者不妨直接购买指数基金，虽然由于仓位限制，指数基金成为本轮下跌的重灾区，但若市场走好，指数基金也必将成为增长的急先锋；而对于稳健一些的投资者不妨采用基金定投的方式，分散时点投资，在资产配置上，适当搭配固定收益类产品。

　　一位优秀的投资者，永远要面对自己内心深处的贪婪和恐惧，培养独立思考的能力。目前市场上已经出现恐慌性的杀跌盘，而现在要做的是正视困难，同时坚定信心。最后引用罗斯福总统的一句经典名言：“这个伟大的国家会一如既往地坚持下去，它会复兴和繁荣起来。因此，让我首先表明我的坚定信念：我们唯一不得不害怕的就是害怕本身——莫名其妙、丧失理智的、毫无根据的恐惧，它把人转退为进所需的种种努力化为泡影。”