近来国企股持续反弹，更有轮流炒上之势，例如上市不久的中国铁建（1186.HK）的股价昨日再次出现急升，带动相关窝轮成交也活跃起来。昨日，中国铁建窝轮的成交额达到20.8亿港元，占窝轮总成交约9%，成交超越中海油(00883.HK)、中移动(00941.HK)、中石油(00857.HK)的窝轮。

　　由于中国铁建窝轮的上市时间较短（今年3月才首度登场），因此普遍年期有接近半年或更长，这类长期轮的杠杆不会很高，大多在约3倍左右，年期较长的杠杆只有2.5倍。如果投资者预期中国铁建正股股价会继续大升，甚至短期内有望创新高的话，为提升杠杆效应，激进的投资者可留意一些9月到期的价外铁建轮，其实际杠杆有的接近4倍。

　　投资者可能会认为三、四倍的实际杠杆看起来没有吸引力，不过由于国企股的波幅甚大，窝轮每日的振幅也不小。就以铁建为例，上周三曾单日急升10%，在本周一和周二也出现过急升。以4倍的实际杠杆计算，其窝轮价格很容易有30%-40%的变动，潜在风险与回报其实并不低，所以投资者不能轻视这三、四倍的杠杆。法兴证券(香港)董事 李锦