中化国际(600500行情,股吧)投资收益贡献大

　　事件：中化国际（600500）公布年报显示，2007年公司实现主营业务收入194.10亿元，同比增长25.55%；实现净利润6.29亿元，同比增长74.05%；每股收益0.50元。

　　点评：公司的业务主要分为化工物流、橡胶、农化 、冶金能源及化工分销，其战略是在产业链整合中实现细分市场领先，公司业绩已成功摆脱了对焦炭等冶金原材料贸易的依赖，从而使公司的成长更具可持续性，公司投资收益同比增长211%，是公司2007年利润增长的主要原因。

　　公司在液体化工品物流业务上处于国内领先地位。目前控制船舶26艘，预计到2009年公司控制船舶的数量将达到45艘。从全球趋势看，化工行业正从欧美向中东和亚太转移，亚太市场对化工品的需求也将高速发展。2007年公司化工物流业务的营收贡献率为5.12%，而毛利贡献率达到34.43%。公司的橡胶贸易量居全国第一。公司在橡胶业务上通过整合上游资源，控制加工能力，面向高端客户的战略，打造种植-加工-贸易-用户这一完整的产业链。公司在通过橡胶加工厂整合民营农场的同时，通过海外收购建立海外天然橡胶战略基地。（银河证券 陈雷）

　中远航运(600428行情,股吧)量价齐升推业绩增长

　　事件：中远航运（600428）发布一季度业绩快报显示，一季度公司实现营业收入、营业利润和净利润分别为15.68亿元、4.59亿元和3.57亿元，分别比上年同期增长21.89%、105.31%和135.89%。

　　点评：业绩上涨的驱动因素来自于运量、运价的上涨及成本控制。2008年一季度公司周转量同比增长20.9%，同时，一季度BDI平均点位为7331点，而上年同期平均点位为4669点，同比上涨57%。公司的多用途船和杂货船的运价水平与BDI有一定相关性。

　　成本控制是公司利润大幅度增长的另外重要因素。2007年公司调整了折旧政策，一季度公司燃油单耗下降了1.3%等因素导致成本增幅较小。

　　油价上涨对业绩的影响被消化。2008年油价突破了110美元，一季度WTI均价为97.8美元，同比上涨68.6%。2007年燃油成本占营业成本比重为32%，则运价上涨20%就可以完全抵消掉燃油价格上涨的影响；另一方面，公司通过降低单位燃油消耗来降低燃油成本。（国泰君安 孙利萍 林园远）