诱因四：50ETF持续放量 暗示实力资金在抢反弹

　　50ETF连放巨量 套利还是抄底？

　　最近，上证50ETF(510050)交易活跃，密集放量，成为市场关注的焦点。4月2日，50ETF成交16.87亿元，换手率达17.78%；4月3日当天，50ETF更是一举创出历史天量，当日成交19.72亿元，逼近20亿元关口；4月7日，50ETF成交19.53亿元，换手率达20.70%。

　　单边大幅下跌之后的密集放量，引发市场人士猜想：天量资金介入指数型50ETF，机构是意图抄底，还想趁机套利？

　　基金分析师：放量只是套利行为

　　昨日，国内优秀基金分析师王群航认为，50ETF持续放量的主要原因是机构频繁套利所致。

　　他指出，套利交易需要相当的专业知识，并要借助相关专门的软件进行交易，只有少量大客户才可以使用。近期，由于50ETF相关成份蓝筹股交易活跃，50ETF净值与市价之间的差价经常会达到5厘以上，甚至10厘，所以套利交易具有了较大的市场空间和机会。前期市场的大跌，让各方投资者深切体会到了风险。而套利交易风险相对小，套利者寻找的是市价与净值之间的暂时偏离所带来的机会。而且50ETF单位净值降到了3元以下，套利只需比前期更少的资金就可以进行。

　　私募人士：不是套利 是大资金分歧

　　一家从事多年50ETF套利交易的私募人士告诉记者，现在50ETF套利的机会不多，持续放量不应该单纯地归结为机构套利。而且，随着市场逐渐成熟，套利的机会将越来越少了。显然，王群航的套利论没有得到私募的认同。

　　记者有幸找到一家顶尖私募，他们专做套利交易。从50ETF上市起，他们就开始套利交易，自然也是国内对50ETF实施套利的元老级人物。截至2007年年底，该私募实现累计收益率196.35%，遥遥领先于国外同类的BEMNI基金指数，其累计收益率仅为15.23%。

　　记者昨日采访了这家基金公司公司的相关工作人员。该工作人员表示，近期50ETF出现了持续放量，说明有机构或者资金实力雄厚的大客户进行交易，不应该归结为机构套利行为。他认为套利必须在二级市场上价格和净值的差距要达到一定程度的偏差后，才可以进行。以前，当市价和净值偏差8厘～10厘时，就有比较好的套利机会，而现在就是偏差1分也不好做，主要是因为套利交易时包括印花税在内的交易费用太高了，抵消了不少利润。

　　针对前期市场不少人士认为50ETF成份股主要是大盘蓝筹股，放量可能意味着市场提前见底反弹的说法。该工作人员表示，50ETF放量说明市场上的机构或者资金实力雄厚的大客户，对未来一段时间内市场走势看法的意见分歧较大。有业内人士表示，从某种程度上而言，50ETF持续放量可能更多的是资金实力雄厚的客户在抢反弹，毕竟市场跌到这种程度，抢抢反弹还是很不错的。(每日经济新闻 李娜)

　　湖南金证：50ETF放巨量 估值已合理

　　虽然由于ETF产品的套利机制存在，上周上证50ETF的放量不排除套利资金搏反弹，但值得注意的是，相对于股指同期走势，上证50ETF较其他ETF产品明显抗跌，而且成交量从3月18日起呈现持续放量态势。但不能把放量的原因仅仅认定为套利行为，笔者认为，基于上证50ETF对应的权重股是银行、保险等大盘蓝筹股，其持续放量成交，虽然不能就此认定市场会出现大型反弹甚至反转的行情，但是，至少说明了市场对于银行、保险等大型蓝筹股的估值空间安全性的认可，后市股指短期内或将难以大幅下跌。

　　ETF历来是抢反弹资金的布兵重地，上证50ETF的大放量，对底部的出现存在一定的方向指引。如2006年2月8日，上证50ETF成交金额12.9亿元，2007年5月11日成交金额14.89亿元，虽然每次放量的位置都并非是当时最低的点位，但不久之后都出现了一波大行情。在去年11月间股市的下跌过程中，上证50ETF经历了持续下跌与成交量萎缩后，一度创出去年6月以来的交易天量，而大盘也于11月底至12月初迎来一波反弹。

　　市场走出一波大型的反弹行情，必须需要权重蓝筹股的走强，而这些权重蓝筹股主要是上证50的样本股，因此，上证50ETF的放量，无疑说明有抄底资金通过上证50ETF的通道进入到A股市场，看好的就是权重蓝筹股后期的走势，这或意味着市场底部逐渐清晰，股指有望企稳。因此，投资者对于目前的市场应不宜过分悲观，在后市的反弹过程中，可重点关注相对抗跌的大盘蓝筹股、权重股等，可适当介入少量资金关注上证50ETF或者相关指数型基金。(北京晨报 易凯)