2008年4月10日  17:23

[世华财讯]高盛发布投资报告指出在美国经济大幅放缓及市场下调收益预期的背景下，投资者需对美国股市采取防御策略，建议增持消费品、公用事业及能源行业。

高盛近期发布股市投资策略报告，对美国经济与股市短期前景及相应操作策略进行评述。

一.美国股市展望

1.经济：美国步入衰退。2008年GDP预期增幅在0%到1%之间。美联储预计将利率下调至2.0%。

2.收益：高盛预测每股收益将下降6%(基于自顶向下分析)而市场预计每股收益将增长14%(基于自底向上分析)。

3.调整：市场可能对每股收益预期进行向下调整，标准普尔500指数将回落至1150点至1200点区间内，此后可能重新上扬。

4.估值：标准普尔500指数每股收益预计为78美元，市盈率则为17倍。2008年末公允估值水平在1380点到1490点之间。

5.风险：日内交易振幅超过2%！每日板块轮动表明投资情绪已盖过基本面因素。

6.行业：买入：消费品、公用事业与能源。卖出：非必需消费品与金融。

7.国际：选择那些对外销售中非美国地区及本地市场占比较高的企业。

8.投资期限：共同基金延长，对冲基金缩减。同时两者定位也有所不同。

二.二季度美国投资组合策略定位

1.维持防御策略，下滑风险占据主导：

“早来早得”通常是对的，不过现在并不适用。与长时间保持防御姿态相比，提早将组合转为周期性偏好配置的风险更大。

2.每股收益下调将成为二季度题材

高盛预计2008年标准普尔500指数每股收益为78美元(基于自顶向下分析)而市场的预期为94美元(基于自底向上分析)。此外，高盛预期2008年每股收益将下降5.6%，市场则预期增长14%。

3.“熊市反弹”或将于市场底部显现

此前数次熊市已多次出现涨幅为3%、5%和10%的反弹行情。以往衰退期内市盈率缩减幅度为22%。过去8周标准普尔500指数虽剧烈波动但总体走势依然持平。

4.选股思路：行业与主题

(1)行业：减持非必需消费品、工业及金融行业。增持消费品、公用事业及能源行业。

(2)主题：

①高股息收益率

②资产稳健

③国际销售比例较高

三.美国经济增长展望

美国经济增长          2007年  2008年  2009年

                                                预期      预期      

-------------------------------------------------

实际GDP                    2.2%      0.8%      1.0%

        消费支出          2.9        1.1        0.6

        商业固定投资  4.7        (0.2)    (3.2)

        住宅投资          (17.0)  (23.0)  (7.3)

消费价格                  2.9%      3.7%      2.1%

        核心CPI            2.3        2.5        2.2

失业率                      4.6        5.5        6.4

联邦基金利率          4.2        2.0        2.0

10年期国债利率      4.1        3.9        4.2

(刁力  编译)

更多财经资讯：www.caixun.com

免责声明：本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，世华财讯对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。若资料与原文有异，概以原文为准。

世华财讯信息部：editor@shihua.com.cn    电话：010-58022299转235

-0-