佣金、手续费同比不降反增

　　今年以来，A股市场的下跌幅度虽然超过了30%，但对于坐收佣金、手续费收入的券商来说，一批券商仍然是稳赚不赔。

　　昨天，第一份券商一季报亮相。海通证券(600837行情,股吧)（600837）1到3月份实现主营业务收入19.13亿元，其中，仅佣金及手续费收入就达到16.02亿元，同比增长51.12%。而同一天公布业绩预告的中信证券(600030行情,股吧)（600030）也表示，公司今年一季度净利润将大增100%。以此测算，中信证券今年一季度的净利润有望超过25亿元，每股收益达到0.76元。

　　海通证券昨天大涨9.98%，收于35.83元。中信证券由于召开股东大会停牌，但A股市场宏源证券(000562行情,股吧)、东北证券(000686行情,股吧)等一批券商股涨幅全部超过5%。分析师表示，券商一季度业绩的良好预期使得券商板块近期走势明显强于大盘。

　行情不好券商的业绩为何还表现出色？其实，只要对比一下A股市场的季度成交就会发现，一季度的业绩大增主要缘于去年的基数太低。数据显示，2007年一季度，A股市场虽然大涨了19.01%，但两市的成交金额只有7.66万亿元。而今年一季度，市场的大跌并未让成交金额减少，相反，两市成交金额增加至9.79万亿元，比去年同期增长了2.13万亿元。

　　对于多数券商来说，佣金和手续费是主要收入来源。海通证券的季报显示，公司主营业务收入中约84%是由佣金、手续费收入创造。而中信证券去年全年实现的308.71亿元主营业务收入中，有133.78亿元来自佣金和手续费收入。可以这样说，只要A股市场不出现成交极度低迷的情况，券商的日子仍然很滋润。

　　不过，一季度的业绩增长并不能代表2008年全年业绩。目前，多数行业研究员对券商今年的表现并不乐观。研究员表示，2007年，A股市场迎来了爆发性增长的一年。无论是指数还是市场成交金额都创下历史新高。今年以来，A股市场一直低迷，如果市场继续向下走，人气必然受到打击，届时，券商2008年的成长性将遭遇最大考验。