“羊群效应”比基本面因素对市场的杀伤力更强

　　和讯网：今天把道琼斯指数和标普500指数调出来看了一下，看了之后的确挺震惊的，反差特别大！除去市场本身的指数结构问题，投资者行为的“羊群效应”，这次下跌还反映了哪些因素呢？

　　仇彦英：“羊群效应”其实更多的是情绪问题，有时候比基本面影响还要更大一些，所以我们的股市表现得波动相对比较剧烈一些。

　　基本面的因素决定市场的基本趋势。无论宏观经济、上市公司业绩增长相对国际市场还是要显著得多，最大的压力还是指标股的定位偏高，对指数的负面冲击。

　　另外，国内股市齐涨齐跌的局面一直没有改变，优势企业和经营上相对不具有持续性的公司，估值并没有完全拉开。美国股市、香港股市很多股票只有几倍的市盈率，但为什么它不能涨呢？因为投资者对它的持续经营能力有所怀疑，但大的优势企业可以给它相对稳定的估值水平，所以股价表现得相对也比较稳定一些。国内市场这种状况也导致了这种共振现象，或者一致的状态比较突出。

　　和讯网：没有反应出行业、企业周期性的交错。

　　仇彦英：不同企业经营的状态没有在股价上得到充分的反映。

　　和讯网：就像我们经常提到的“漂亮50”，在牛市回调过程中几乎很难表现一样。

　　仇彦英：在一个区间衡量的话，涨跌幅度没有本质的区别。比如说在一个长期过程中，企业的持续经营在股价上得到反映，但更多的投资者在做趋势投资，市场就表现出共涨共跌的突出特征。

　　和讯网：大家对市场上某些个性的东西会当做共性的东西去理解。

　　仇彦英：中石油对市场的影响，中石油确实具有某些负面的基本面影响，比如说高油价带来业绩上的冲击，他的业绩对它目前的股价不具有支撑，其它受益的行业照样出现并不比他低的下跌幅度。