和讯股票消息 信达证券财富学院成立仪式暨第二季度投资策略报告会今天在北京新大都饭店国际会议中心举行，和讯网作为独家财经网络媒体对此全程图文直播。全国政协委员、中央金融学院证券期货研究所所长、博导贺强教授深入剖析了印花税问题。我今天除了讲讲印花税，也讲讲目前的股市。

　　印花税，大家都知道我在“两会”的时候提交了一个单边征收印花税的提案，引起了网民朋友和广大投资者朋友热烈的反响，据说有二三百家网站都头版头条，包括报刊杂志，采访我的也很多，可能涉及到几十万人都热烈讨论，而且支持率据说达到98%。实际上在前天，我去凤凰卫视，他们非要请我去“一虎一谈”做节目，实际上我不愿意参加这样的节目，分正方、反方，很有幸，他们请了反对印花税的专家，我是唯一见到的反对派的观点。因为从“两会”到现在这么长时间，没有听说有人反对意见，他是北大的教授，我就不说名字了，其实他是台湾人，对国内市场不太熟悉。今天晚上会播这个节目，曹教授也参加了。说来说去，他是反对印花税的救市，对印花税的调整也是同意的，也不是真正的反对派。

　　我们为什么要提出单边征收印花税的提案？我简单介绍一下。因为我们长期关心证券市场的税收问题。我们在94年就成立了证券期货研究所，一直密切跟踪中国的股市来进行研究，所以股市的税收问题我们也算比较熟悉。去年，我们报了一个数据，就是印花税一下子征收了2005亿，这是公开报道。我上证监会网站一查，实际上公布了2062亿，可能这加上了B股印花税的收入，是这么一个数据。

　　我们跟其他数据进行了一下对比，感觉征收的确实是偏高了。比如说印花税本身自己同比，与2006年相比，2006年才100多亿，06年也是大牛市，同比07年一下子猛增了11.4倍，从增幅上就可以看出来，这种增长是不正常的。哪怕加上07年的大牛市比06年大，成交量大，考虑到这个因素，猛增了11.4倍，其实也是不容易，稍有点常识的人也都可以看得出来。这还不是我们分析的主要情况。我们分析主要是跟去年上市公司给市场提供的净利润相比。印花税现在投资者交纳给券商交纳的佣金奥这两项，我们还尽量保守，印花税两项62亿，再加上佣金，我们在学校有一个数据库查了是多少呢？，去年一年佣金是670亿，这个数字很低。从经验来看，这个数据不准确。因为后来上海证券报发表了一篇文章跟我的观点几乎一样，支持我的文章，它的数据，佣金去年一年是150亿，我们用比较低的数据计算，比较保守，比较准确，怕公布出来有问题。这两项是2700亿，而去年算是个大数，去年一年提供的净利润，跟这两项投资者交易投资费用相比的话，投资者一年的交易费用在净利润中占比是42%以上，说明交易成本太高了。

　　国际金融市场交易的趋势是什么？不断降低交易成本，降低交易费用，因为只有如此，才能提高交易的效率，降低交易风险，而我们现在交易的成本、费用太高，不利于市场发展。

　　更有说服力的是另一种数据，就是我们印花税2062亿，而我们去年一年给股民的分红总额，06年创造利润，07年分红，分了一年分了多少钱？我们取了一个比较高的数据，是1500亿。我还不放心，委托和讯网数据人员查了一下，他们查说不到1300亿，就是派现和送红股加一块儿，我们的数据库没分离，报的是1800亿，但实际这当中1800亿中有300多亿是资本公积金投资，不属于分红，只有送红股才有分红。和讯的不到1300亿，根据尚福林的话，05、06、07年每年分红多少，谈到07年是1100亿，我们比较保守，取了比较高的数据。但是跟印花税相比，可以说明什么问题？上市公司辛辛苦苦地经营了一年，投资者冒了一年的风险，分红总额还不够交印花税的，这是我们不得不探讨的一个客观结果。

　　根据这个结果我又得出一个结论，我认为去年别看热热闹闹一年的大牛市，而且中国历史上最大的一波牛市行情，实际上整个一年所有投资者投入股市的资金总体是亏损的。为什么？投资资金的总量在股市里遇到一个增量，遇到一个减量，增量是红利，减量是印花税和佣金，减量大于增量，总体是亏损的，不知道你们认为有没有道理。有些人可能要问，去年大牛市很多人都感觉赚了钱了，你怎么说总体是亏损的呢？这有两方面可以分析，一个是股市大家都知道落袋为安。股市上涨的时候大家都觉得赚钱了，实际上股市里10个人，7个人赔，2个人平，1个人赚。什么时候见分晓？股市低下来见分晓，80%的人都亏损，并不是所有人都赚钱。另一方面，继续跌到现在，有的股民以前赚了三倍，现在变成一倍了，机构也赚钱了，但是我要问一句话，你赚的是谁的钱？一问就清楚，你赚的是上市公司的红利吗？你赚的红利还不够交印花税的呢，你赚什么了？说白了你赚的是差价收入。而差价收入绝不是上市公司给你的钱，差价收入是市场给你的，是市场具体讲其他的投资者给你的。所以，实际上我们的红利不够交印花税，变成了整个市场零和甚至负零和交易市场，在这种市场下，利润的源泉是枯竭的。大家赚钱只能互相赚，我赚的就是你赔的，你赚的就是他赔的。在这种状态下，我们的证券市场大家不可能重视投资行为，不可能重视上市公司的分红，只能重视投机获取差价。这种市场永远不可能健康。为了博取差价，为了赚别人的钱，为了不被别人赚钱，只能八仙过海各显其能，机构投资者不断讲股市。在这种状态下，再加强监管也管不住、管不好。

　　我们的监管者说实在的，比美国证监会的人还忙活，很辛苦，但是为什么老出问题？道理就在这儿。所以我们认为印花税不是个小问题，广大的投资者支持我们这个提案，实际上我也理解，他们想把我们的提案作为一个短期的救市政策。实际上我们这个提案的初始目的不是为了短期救市。当然，我也相信，也不否认，如果采纳了这个提案，对目前的提案肯定是个实质性的利好，这点是肯定的，但是我们的着眼点是中国股市中长期的稳定健康发展。因为我们认为它是涉及到中国股市基本性的问题，基础制度建设的问题，所以才提出了这个提案。

　　我们的提案提出的是单边征收，不是降低税率，也不是全面取消印花税。