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　双鹭药业(002038行情,股吧)（002038）产品销售和毛利率同比提升

　　2008年1月-3月公司实现营业总收入6297.83万元，比去年同期增长92.44%，实现主营业务利润5245.16万元，同比增长159.74%，实现归属于母公司的净利润实现3436.48万元，同比增长57.95%，EPS0.28元/股。公司同时在季报中预计2008年中期归属母公司股东的净利润同比增长50％以上。

　　由于税率暂时性上升，加上证券投资亏损，拉低了净利润增速。销售收入接近翻番的增长主要是由于产品旺销。我们预计第二季度的销售收入环比保持增长，继续保持60％以上的同比增长。一季度整体毛利率达到84.44%，同比提高21.8个百分点，比去年第四季度环比提高13.7个百分点。

　　公司二线生化产品较多，且主要围绕肝病和肿瘤两大病种，虽然基数都较小，且并非独家产品，竞争较为激烈，但借助代理商模式和低价优施，增长迅速、增长点较多。根据目前各类产品销售势头，我们预计，除主打产品贝科能保持高增长外，其他二线生化产品：欧宁，雷宁等也增长较快，如雷宁，我们估计一季度增长超过50％。新产品方面，阿德福韦酯、腺苷蛋氨酸，以及几个免疫制剂如环孢素等待批，其中阿德福韦酯有望最快获得批文。

　　2008年公司现有产品和毛利率都还处于同比提升阶段，业绩增速还会表现的较高。预计2008年、2009年EPS至1.57元/股、2.16元/股（按现有股本），同比增长45％、38％，动态PE36倍、26倍，估值略高于医药板块平均水平。2007年分配方案10送10，实施后公司流动性将有所改善，我们维持对公司的“推荐”评级。（国信证券）

　中化国际(600500行情,股吧)（600500）细分市场领先战略成效逐步显现

　　公司2007年实现销售收入1940956万元，同比增长25.55%；归属于上市公司的净利润为62914万元，同比增长74.05%；摊薄收益为0.46元。分配方案为每10股派发现金股利1.5元（含税）。公司业绩已成功摆脱了对焦炭等冶金原材料贸易的依赖，从而使公司的成长更具有可持续性。公司投资收益同比增长211.42%，是公司2007年利润增长的重要原因。

　　公司在液体化工品物流业务上处于国内领先地位。2007年公司化工物流业务的营业收入贡献率为5.12%，而毛利贡献率达到34.43%。公司的橡胶贸易量居全国第一。公司在橡胶业务上通过整合上游资源，控制加工能力，面向高端客户的战略，打造种植-加工-贸易-用户这一完整的产业链。公司在通过橡胶加工厂整合民营农场的同时，通过海外收购建立海外天然橡胶战略基地。公司橡胶业务未来的发展主要取决于对资源的控制能力。

　　公司的农化业务毛利同比增长75.66%。公司与孟山都的合作将是公司未来业绩高速成长的重要推动力。预计2008年公司农化业务营业收入的增长率将超过80%。冶金能源业务受焦炭和铁矿砂价格上涨的影响，毛利同比增长212.07%，但毛利贡献率仅为3.33%。化工分销业务的增长趋缓。公司如能确定合适的细分市场，凭借公司在化工领域的品牌和渠道，以及和化工物流的协同效应，化工分销将成为公司成长的又一推动力。

　　我们预计2008-2010年公司每股收益分别0.52元、0.62元和0.75元。如果在农化和化工分销业务上取得突破，公司细分市场领先的战略将会得到完整的体现。我们维持对其“谨慎推荐”的投资评级，目标价位为16元。（银河证券）

　青松建化(600425行情,股吧)（600425）水泥巨头 机构加仓

　　当前沪深大盘继续呈现弱势，两市指数再度创出新低，在市场不断走低的情况下，盘中仍然有不少个股表现强劲，近期新基金的密集发行使机构在近期有望大举建仓，投资者可关注那些处于行业领先地位，有望得到机构青睐的个股，如青松建化。

　　公司是南疆最大、新疆第二大水泥厂并且是新疆唯一一家生产H级油井水泥企业，市场占有率达到30％，前期公司被确立为国家重点支持水泥工业结构调整的60户大型水泥企业之一。近年来公司二条新建的新型干法水泥生产线正式投产并产生了效益，青松天业年产40万吨水泥生产线也正式投产，这三条生产线的投产使公司水泥产能从96万吨迅速扩大到320万吨。新疆地区未来几年水泥行业景气度有望提升，对水泥的需求也将继续增加，塔里木油气勘探开发、中俄天然气管道建设和西气东输等工程的实施将为公司带来良好的发展机会。公司拥有储量丰富的各种矿产资源开采权，矿产原材料品种全、品位高、运输距离短，降低了产品生产成本。

　　该股得到机构青睐，目前机构持股比例大幅提升，一旦大盘企稳，有望展开强劲上攻，值得密切关注。（宏源证券(000562行情,股吧)杜伟平）