终于跌到3000点了。

　　问题出在哪里？根子就在大小非身上，源源不断的“大小非”，正在成为一股股新的做空动能。

　　记得2005年5月股改刚启动时，A股市场股份共计为6700亿股，其中流通股2100亿股，非流通股4600亿股，流通股和非流通股之比约为31∶69。如今股改已基本结束，从第一批开始解禁股也解了快两年了，可在目前约17200多亿股A股中，流通A股5100亿股，非流通股12000多亿股，流通股和非流通股之比竟反而为30∶70。市场已经为“大小非”解禁付出了沉重的代价，可非流通股却永远也减不完，其比例不减反增。

　　最重要的原因是新股上市带来了上万亿股的天量非流通股。

　　股改解禁以及所谓“新老划断”两年来，A股流通股从2000多亿股增加到5000多亿股，估计有500-600亿股属于“非转流”，还有2000多亿股是IPO和再融资发行的新股，这已经使市场不堪忍受，又谁知所有这些不过是个零头。非流通股越减越多，已经从股改前的4000多亿股增至目前1.2万多亿股，增加的8000亿股非流通股哪里来的呢？据笔者统计，仅两年内上市的13家央企（工商银行(601398行情,股吧)、中国银行(601988行情,股吧)、建设银行(601939行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)、交通银行(601328行情,股吧)、中信银行(601998行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)、中煤能源(601898行情,股吧)、大秦铁路(601006行情,股吧)、中国国航(601111行情,股吧)、大唐发电(601991行情,股吧)、中海集运(601866行情,股吧)），国有股就增加了8000多亿股，而13家央企的A股流通股不过530亿股，比例还不到7％。如果说股改前上市的老公司，“大小非”们为了取得流通权多少还付出了一点对价的话，股改后上市的可是分文未出，就等着时间一到满载而归。说得更直接一点，“大小非”们的暴利正是来自制度的缺陷。

　　虽然，如国资委主任李荣融所言，为了股市的健康发展，国有股暂时不会减持和抛售，但天量非流通股的威胁始终存在，市场就将长期笼罩在天量“大非”的阴影之中。

　　回想股改以来，A股市场总市值从3万多亿最高一度达到34万多亿；流通市值从9000多亿最高增至近10万亿，增速均达10倍！那流通市值可是老百姓口袋里真金白银给堆起来的（基金、保险公司以及各类机构的钱归根到底也是老百姓的钱）。众所周知，中国还是发展中国家，居民储蓄增长再快，现在也不过16-17万亿，股市两年内竟抽走8-9万亿，这样的“抽血”速度又有哪一个正常的市场忍受得了？现在已有一批股票出现A、H股股价倒挂，有人拿本币升值、港币贬值为由认为倒挂是正常现象，其实最根本的问题还是A股市场有源源不断的“大小非”，而H股市场没有。监管部门如果再放之任之，倒挂、打折势将如瘟疫般蔓延。

　　股改在中国股市历史上确实具有里程碑的意义，但这一改革触动的是二级市场。如今一级市场依然是双轨制，国有股东、机构股东拿的是计划内的廉价原始股，广大股民却拿的是高溢价的市场股。现在是到了从根本上改革这个制度的时候了。