在新股发行加速、CPI过热数据公布、央行再次上调存款准备金率、中石油破发等系列利空因素轮番冲击下，本周股指出现加速探底走势，为3000点保卫战带来三大悬念——

　　在市场关注的目光中，近期持续挣扎在16.70元发行价边缘的“A股第一权重股”中国石油(601857行情,股吧)，在18日终于跌破发行价16.7元，成为近期继中国太保(601601行情,股吧)、中煤能源(601898行情,股吧)、中海集运(601866行情,股吧)之后第四只跌破发行价的股票。当天，大盘信心骤然崩溃，一路失守3200点、3100点关口，最低跌至3078.17点。

　　从2007年11月5日上市以来，中石油就没能摆脱持续下跌的厄运，在112个交易日，下跌幅度高达67%，远高于同期上证综指的46%的跌幅。

　　一种观点说，中石油上市对A股市场形成了拖累，导致大盘一路大跌。也有市场人士认为，深幅调整由A股市场估值回归的内在需要引发，只是由于中石油占指数的权重过大，才成为大跌的“替罪羊”。

　　不过，随着中石油这一最后的护盘工具金身不保，中国股市的寒冬是否已结束？正如一网友在中石油跌破发行价后如此说道“中石油都破发了，春天还会远吗？”

　　估值偏高业绩下降 第一权重股金身不保

　　在经历了几次三番的“股价保卫战”之后，曾被誉为A股市场“定海神针”的中国石油(601857.SH)16.7元发行价“金身”终于告破。周五早盘，中国石油遭遇巨量卖单“空袭”，虽有买盘极力维护，但是在强大的市场抛压面前，空方势力明显占据上风，集合竞买过后卖单源源不断入场，10：10分左右，中国石油护盘筹码被击穿，16.66元/股，中国石油上演破发。截至收盘，中国石油报16.02元，当日跌幅5.04%，换手率为1.34%，如果从去年11月5日回归A股算起，那么仅用了166天，中国石油便从48.62元的“高峰”惨跌至“山脚”，下挫跌幅超过67%。

　　平安证券策略分析师李先明在接受记者采访时表示，中国石油跌破发行价早在市场的预料之中，破发之后更多的是带动市场投资心理发生变化，受其影响，短期内大盘仍有下跌的可能。

　　对中国石油“破发”的原因，市场最基本的解读为，在牛市顶峰登陆的中国石油本身定价已然偏高。有分析人士指出，成熟市场中世界石油巨头公司规模和盈利能力与中国石油相彷，但其动态市盈率也仅在10-15倍之间，而中国石油上市首日的定价即已超过48.6元，以2007年每股0.75元的收益水平看，静态PE值超过60倍，为同类公司4倍。这一估值水平在市场强势的时候能够支撑股价，然而在弱市的格局中，对个股的杀跌也有推波助澜的作用。以16.7元估算，中国石油目前仍有超过20倍的市盈率水平，即使算上中国宏观经济仍持续向好的因素，想要维持这一较高的估值溢价也属不易。

　　兴业证券石油化工行业分析师方磊在接受本报记者采访时表示，除去估值的考虑，从基本面讲，中国石油和中国石化(600028行情,股吧)两公司今年的业绩情况将受到经营环境的重重考验。方磊表示，国际油价的持续高位运行，国内成品油价格的政策管制，再加上上缴财政部的巨额石油特别收益金，从去年下半年起石化双熊的日子就不好过。

　　财报显示，中国石油2007年净利润1456.25亿元，同比增长2.4%，每股收益0.75元，中国石化净利润是549.47亿元，同比上升5.5%；每股收益0.634元，两者均低于此前市场的预期。以炼油业务为主的中国石化，伴随着原油价格的上涨，公司在去年的每个季度，每股收益都在下降，一季度为0.224元，二季度为0.1789元，三季度为0.1587元，四季度为0.0722元；而自产油较多的中国石油也难言乐观，去年缴纳石油特别收益金达445亿元，同时油气开采成本也大幅上升。