本周起，我们跟踪楼市成交情况的区域扩大到华东、华北、华南和华中地区共9 个城市，其中，广州由于数据公布的原因，数据时间为月度。依据往年情况来看，正常情况下，3、4、5 月的楼市成交往往呈现逐月放大的特点。但即使进入4 月中旬，今年的房地产市场显然仍未走出低迷状态（见表1）。从目前的情况来看，一线城市中仅上海的成交量恢复较快，最近一周接近去年4 月95%的成交水平（但这其实还有今年动迁配套房较多的因素，并且我们估计，由于12、13 日两天交易中心未公布数据，很有可能将这两天的成交推迟记录而导致本周成交量环比上涨），而北京、深圳均只达去年4 月成交量的40%。总体来说，长三角好于环渤海，环渤海好于珠三角。但如果在今年4、5 两个月大部分城市的成交量还是如此低迷，即使下半年有所回暖，仅凭“金九银十”恐怕很难支持地产公司业绩的增长。

　　由于普遍存在的钱荒问题，深圳最近一周内（8 日、11 日）流拍居住用地达6 幅，流拍率75%；在北京可能即将开始的土地出让高峰前期，多家开发商表示暂无拿地计划。一边是众多开发商资金链的绷紧，一边是土地市场的冷清，无疑，对市场节奏判断得当、销售周转快，现金压力小的地产企业将在行业整合中取得主动权。基于此，我们在一线公司中最为看好万科，在二线公司中建议重点关注万通地产(600246行情,股吧)。

　　目前四大公司一季度销售数据已披露完毕，销售情况最好的是万科和金地，这样的结果一是得益于销售策略，一是得益于区域布局。但从全年销售目标来看，各个公司的销售压力依然很大。

　　投资建议与风险提示：

　　在四大公司中，我们目前的推荐顺序是万科、招商、金地、保利，对行业维持“中性”投资评级。

　　研报下载 房地产行业：成交乏力 销售压力依旧 荐4股(研报)