和讯特约

　　虽然限制“大小非”减持的新政策对恢复市场信心的帮助不言而喻。但是，市场分析人士普遍认为，指导意见的要求仍然过于宽松。大小非股东仍可以规避其影响继续抛售。并且出于对未来政策预期的恐慌，还会加大抛售力度。我们认为，大小非问题的关键不是减持的手续，而是无论经过什么手续，大小非的股份还是要二级市场的资金来承接。而二级市场没有这么多资金，那就只有下跌。这项政策对市场实际影响更似一场“雾里看花”。

　　本周一，A股受政策消息影响出现剧烈的波动行情。由于早间市场对政策面解读过度乐观，导致股指早盘出现创纪录的大幅高开，其中以涨停板开盘的个股数一度超过200家之多。但是，随着获利盘在高位的兑现撤离，股指出现逐级下跌走势，高开仅成昙花一现。而在股指重心下移的同时，市场投资者也重新认识到救市政策的真实影响有限，纷纷加入到抛售的行列之中，导致股指盘中再创新低。随后市场虽有反弹，但也仅是以工商银行(601398行情,股吧)为首的金融股奋力拖市，才没有导致沪市出现大幅下跌，以小幅上涨报收。但个股的实际跌幅依旧惨烈。两市最后共成交1199.7亿，较往日有大幅放大。但总卖量指标要远大于总买量指标。

　　从盘面观察，个股与板块走势的内部分化明显。券商，银行、电力板块走势相对较强。而化工，有色金属、房地产板块在跌幅榜前列。其中，房地产板块的下跌近乎疯狂。许多龙头个股如万科A、上实发展(600748行情,股吧)、招商地产(000024行情,股吧)、保利地产(600048行情,股吧)等个股一直连续半个月都在调整，而且下跌速度越来越快，部份个股从最高位的跌幅已经达到70%。对于宏观调控的影响，与资金面的短缺，房地产企业面临着空前的危机，此时机构纷纷逃离地产股即是害怕未来地产泡沫的破灭。

　　近期有色金属板块也成为调整重灾区，这与国际有色金属的期货牛市行情完全格格不入。17日伦敦市场期铜价格盘中触及每吨8889.5美元的历史最高水平。而有色金属股云南铜业(000878行情,股吧)却较最高98元的股价跌至目前的21元左右，跌幅接近8成，虽然周期性行业投资存在较大风险，但是连续快速下挫也已经达到非理性的极限。从这可以得出结论，市场前期的暴涨与大小非解禁已经导致市场估值水平发生严重混乱。

　　综合来看，今日大盘在利好的刺激下高开，但随后低走，显示市场的抛压还很重，多方力量还未占据上风，特别是一些高价股高开几个点后两个小时内打到跌停，显然市场人气在受到重大打击之后，不可能一下恢复，也不可能由一个利好就能扭转。从量价和整个市场表现来看，空方还在占据上风，而机构也未出现大举介入的迹象，因此股市要走出底部到形成行情，还需一个复杂和曲折的过程。预计多空双方会在3000点附近展开争夺，而时间将是多方最有力的帮手。随着时间的推移，政策面将会进一步明朗，而目前的恐慌氛围也会缓和，届时大盘将会走出底部，形成有效反弹行情。