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　　广发证券近日发布的研究报告认为，今年纯碱行业景气度将持续，三友化工(600409行情,股吧)在产能及价格上升的情况下，今年业绩将大幅增长，给予“持有”投资评级，目标位为20元。

　　三友化工近日公布的年报及季报显示，2007年三友化工生产纯碱170万吨左右，实现营业收入387431.76万元，净利润32355.39万元，同比分别增长47.47%、110.12%，实现每股收益0.55元（按增发后的新股本计算）。2008年一季度在收入增长64.88%的情况下，净利润增长251.14%，实现每股收益0.36元。

　　广发证券分析，2008年纯碱行业景气持续,三友化工将充分受益2007年四季度以来纯碱价格加速上扬，2008年我国纯碱下游需求仍然比较旺盛，而纯碱产能主要集中在下半年甚至年底才能投产，年内产能释放有限，供应总体趋紧。2008年三友纯碱的产量将达到200万吨，同时目前的含税出厂均价已达到2000多元/吨，量价齐增将大幅提升公司业绩。同时，大清河盐场有望在2009年上半年注入上市公司。目前大清河盐场具有原盐生产能力60万吨/年，未来还将进一步扩大至120万吨/年，有利于公司对纯碱生产成本的控制。

　　另外，氯碱进一步扩产及有机硅投产为三友化工提供新的业绩增长点氯碱三期工程中PVC预计今年8月份投产，烧碱2009年初投产，6万吨有机硅项目预计2009年下半年投产，将为公司提供新的业绩增长点。

　　广发证券预计，三友化工2008年、2009年的每股收益分别为1.00元和1.04元，2008年的动态市盈率为16.85倍，估值基本合理，因此给予“持有”投资评级。风险因素方面，随着纯碱新增产能的逐步投放，2009年纯碱市场将有过剩之虞。焦炭、电、蒸汽、原盐价格上涨将给公司经营带来一定的成本压力。 （广发证券）