宏观不确定因素挑战政策底

　　久违的印花税下调是否意味着3000点的“政策底”已经确认，不少专家昨日在采访中表达了不同意见。但已形成共识的是，该政策的出台表明，随着管理层近期接连出台“呵护”股市的相关政策，股市政策面趋暖的迹象已经显现，3000点作为中短线底部确认的可能性较大。但对于长线而言，部分专家则谨慎表示，由于上市公司业绩增长，国内下一步宏观调控措施，以及次贷等全球性金融危机存在恶化可能等诸多不确定因素并未发生根本性改变，因此中长期市场有继续探底可能仍有待观察。

　　联合证券研究所所长吴寿康 昨日向记者明确表示，配合近期规范大小非减持速度的有关规定，下调印花税就是告诉市场“已经是底”，并确认3000点的底部点位；中短期来看市场出现反复的可能性不大，且大盘可能很难触碰3000点。而对于下调印花税的政策效应，吴寿康表示，导致本轮市场大跌的根本性因素仍是来自大小非减持压力，而下调印花税本身并不可能改变市场走势，但表明了监管层的态度，未来政策面可能进一步针对前期措施进行“补充”，而市场期望的也是政策的组合效应。

　　长城证券研究所所长向威达 则相对谨慎地表示，随着政府政策的明朗，加上市场暴跌后存在技术反弹要求，短期反弹走势仍值得期待，但高度和时间仍难以确定；其中长线走势仍需要观察。向威达认为，全球潜在的金融危机、国内紧缩调控以及上市公司业绩增速下滑三大因素仍是制约今年市场走势的根本性因素，而国内宏观经济放缓的苗头已经出现，上市公司业绩增速回落也基本确定；但由于调控政策通常具有三到六个月的时滞，因此今年三季度后市场将渐趋明朗，届时才能判断市场的方向。向威达还提示称，下一步宏观面一方面要继续关注国内宏观调控政策会不会调整；另一方面应关注国外经济危机以及人民币升值对中国出口的负面影响；同时，美国国内房地产价格继续下跌，或者房贷市场利率条款调整等因素可能导致全球金融机构新的不良资产的产生，因此美国经济走势也需要观察。但未来三个月至半年内如果宏观面不出现意外情况，3000点底部的有效性将得到增强。

　　而申银万国资深宏观研究员李慧勇 表示，包括近期管理层出台有关规范限售股流通的有关规定已证明了一个判断，即股市政策正在趋暖，政策风险正在降低，但这仅限于股市政策，而市场担忧的另两个方面因素仍将制约市场的走势。李慧勇认为，其余两个因素包括：一是上市公司业绩增速仍存在变数，而这是直接影响市场估值的基础性因素；二是国际经济仍有进一步调整的可能，中国经济面临向下风险仍然很大；因此总体而言，宏观面的不确定性因素相比股市政策而言仍然偏高；而降低印花税更多地起到恢复市场信心的作用，而其他两个因素才是决定市场的根本性因素，并且在不确定性明朗之前仍将制约行情的高度。

　　但受访专家昨日一致认为，随着市场久违的印花税的下调，大盘短期内20％至30％的反弹空间仍值得期待。