4. 如果大小非减持套利的话，确实会产生制度性的熊市

　　和讯网：您觉得市场由于资金的平静会不会出现小盘股，像中小板活跃大盘股沉寂呢？

　　文国庆：我认为，小盘股也不好说，但是小盘股确实从主要上说要比大盘股走好的多，看着比较热闹。

　　和讯网：有人认为大小非的减持因为全球没有，所以会导致中国进入制度性熊市，您认为这个制度性熊市能避免吗？

　　文国庆：如果按照我说的办法，用差别的方式对它进行限制的话，会把减持时间推后，从这个角度说，我认为未必会产生制度性的熊市。如果让它们特别清晰地考虑，大家不要认为只有过去的股票有大小非，新上来的股票，还有重组的股票，重组完了会给大股东定向购置资产置换，会有新的解禁股，这会越来越多，不是过去那点解禁股，如果套利的话，确实会产生制度性的熊市。

　　和讯网：从估值的角度说，您认为大小非的减持会不会导致原有估值体系的颠覆，重新推倒重来？

　　文国庆：处理不好就会推倒重来。需要二次股改也是没办法的事，如果没有公平的制度，本身我们现在队伍的估值已经低估了，如果有一个重大的制度性的套利机会，世界上股票市场没有最好，只有更好，没有比较便宜，只有更便宜。如果全面市盈率只有15倍，我们只有10倍，还有5倍的机会。所以，所谓投资价值是有相对性的。产业套利可能使得自己进行操作的时候享受到的是5倍的市盈率，我们二级市场是20倍还高，其实这并不高。有的人能大量拿到5倍的市盈率，大家回转移到，抛弃二级市场，大家都去追一级市场。所以，这方面政府必须进行相应的制度性的安排，能够使得产业的盈利部分和金融资本在金融市场的盈利，二者在财富分配上能够达到适当的均衡。

　　和讯网：我们现在最大的感觉就是我们现在是在跟政府博弈，跟政策博弈。

　　文国庆：是的，因为我们的问题就是出在制度设计上，制度是政府的责任，政府没有把这件事情管好，所以它要改变。