[和讯编者注]  《和讯股市研究院》栏目是由和讯网股票频道独创的一个崭新栏目，所有观点均出自和讯股票编辑部。和讯股票频道在业界一直具有良好的口碑，长期与众多的市场权威人士及机构保持着紧密的联系。而股票编辑部的诸位同仁基本上都属于业内资深人士，对中国股市有着深刻的认识，经历过若干次股市的大起大落，经验丰富。本栏目旨在全方面覆盖中国证券市场，从一个全新的视角剖析每天最热的市场热点；抛砖引玉，为广大投资者更好的投资尽一臂之力。当然由于水平有限，我们的看法未必会同最终的市场走势一致。在此提醒广大投资者，下述言论属“一家之言，仅供参考”，“股市有风险，入市需谨慎”。

　　主持人语：受印花税下调这一绝对利好消息刺激，24日两市股指均大幅跳空高开，沪指高开261.54点直接收复3500点整数关口。深成指高开1003.23点报12787.41点。随后在经历了短暂修整后大盘再度放量大举走强，沪指攀上了30日均线。午后多空双方围绕3500点展开争夺，最终，伴随中石油、中石化等权重股盘中开始冲击涨停，多方重夺控制权，带领大盘也开始向“涨停”发起冲击，最终两市均近“涨停”，沪指狂飙304点逼近3600点。对此，股市研究院的同仁是怎么看的？

    薛升：基金为盲目做空付出代价 底部巨量预示行情开始

　　今天4月24日，是一个中国股市值得纪念的日子，那么就是说印花税下调，昨天晚上的印花税下调，导致今天大盘几乎近千只个股出现涨停，而成交量上海放到了1900亿，这是自调整以来的最大成交量。

　　天亮意味着什么？这个我觉得对于这个，我们首先要分析一下，是最容易跟这次行情产生联系对比的，不是以往的印花税下调喊叫，而是2002年6月24日，由于国务院宣布停止国有股市价减持这一政策，导致的大盘的涨停，那天也是近千只个股的涨停，但是那一次6.24行情，由于它出现在一轮中级反弹，从1300点开始的中级反弹的尾端，所以它最后以一个最高点1748，就是在大盘既6月24反弹出现一个涨停以后的一个1748，就结束了。然后就随后是下跌，所以说我们有基金经理提出来，这次的行情，也就是今天的4.24，会不会与当年的6.24的悲剧有相似之处？我觉得做出这种判断的基金经理，我觉得基本上是属于庸人自扰之列。首先我们要看一下4.24和6.24当初有什么不同，6.24的时候，当时市场上已经出现了熊市的大调整，从2245跌到了1300点，然后反弹到1600点这样一个环境中，是熊市已经走出来了，而且那次熊市和这次我们的股灾最大的区别就是那次出现的问题就是说是上市公司的业绩当时是逐年下滑，就是不是像我们现在增长的速度有些缓慢，而是上市公司业绩是逐年下滑的，也就是说股价不能得到上市公司的业绩支撑，然后再加一个国有股减持的政策突然出来，使得股民们失去了对政府的信任，在这种情况下，即使是国务院宣布停止减持国有股，而且在之前也宣布过一次暂停，但是都无法阻止熊市。也就是说上次6.24行情变成了一次，据说当时是基金杀进去，然后券商逃出来，结果那次是把基金套牢了，所以基金记得这次教训。也就是说当时是券商对市场的趋势做出了正确判断，基金做出了误判，巧的是这次基金依然做出了误判。为什么呢？因为我们知道了3000点的时候他们还在减仓，然后今天部分的基金不得不杀进去，这是我们已经在前期的评论当中已经预言到了，我们说基金是必然要被自己的盲目的做空付出代价。

　　所以我们说现在的市场和当初的不同在两点，第一点政府的信任，对政府的信任，对政府发展股市的决心市场还是认可的，这是一点，而不是说当时已经失去了对政府的信任，因为当时国有股减持的问题，主要是杀了市场一个措手不及以后，市场担心有变。第二个来讲的话，现在我们上市公司业绩依然在持续增长，只是增长的速度变缓，与当时上市公司的业绩逐年下滑不能支撑股价也成为一种鲜明的对比。而现在来讲，我们就是说从动态市盈率来讲，我们前期已经说过了，整个市场的静态市盈率也就只有20几倍，而沪深300的动态市盈率是在20倍，那么在这种情况下，这个市场是有投资价值的，也就是说而当时那个市场只有投机价值，没有投资价值。有投资价值又有投机价值的市场不会因为一个天亮，底部的天亮而形成一个顶部，而只能形成一个，这个天量只能成为一个所谓中级行情启动的一个成交量的基础。因为大家懂技术分析的人都知道，底部的一个巨量是一拨大上升行情的开始。

　　那么当然了，而且今天的行情有一点特点，就是由于跳空高开，留下了一个185点的缺口，很多人都关心这个缺口会不会补，什么时候补的问题，我是觉得这个缺口恐怕，第一不会完全回补，会不会部分的回补呢？我也持怀疑态度，为什么？因为实际上我们首先要明白今天进场的资金数量之大，而且最重要的是这部分资金是响应政府的号召进场来抢盘的，那么这部分资金如果被套，假设这天把缺口补上了，如果补了缺口，恐怕就不仅仅是补缺口的问题，就意味着大盘可能会重新考验3000点的支撑，如果是这样的走势的话，那么3000点能不能抗得住，是不是再出一个利好就能抗住？恐怕也要值得怀疑，因为不少人都认同，这个印花税是最重量级的利好，一个最重量级的利好形成了一个短暂的井喷，然后再把市场所有人都套牢，那么这个后果将是非常严重的。所以我们可以看出来，今天的市场走的非常的稳，进场的主力，控盘的能力非常强，通过中石油盘中的回调，然后让市场在攻击3600之后，又考验3500，瞬间跌破3500，比较短的时间在3500之下，然后拉回来收到3520，就是说，应该是象征性。那么就是说这个从技术上来讲，一个大的上升行情的态势，大反弹，至少是一个大反弹的态势已经出来了。所以我们觉得从这一点来讲，就是说我们无需担心控盘的机构对市场的操纵能力，而且我们相信，就是说这个进场的机构可能是国家队的背景，这是我们私下里这么分析，也听到一些消息，那么既然是国家的资金进场的话，那么它既不会把自己套牢，也不会把跟随他的人套牢，他一定要在有强大的政策资源的支持之下要做一轮大行情的态势，应该是这样。

　　那么这样的情况的话，所以我觉得今天的这个跳空缺口，185点的跳空缺口回补，甚至部分回补的可能性不大。那么不回补又意味着什么呢？这是一个大的突破性缺口，突破性缺口的话，如果这一轮行情有这么大的跳空就开始的话，是不是我们可以指望它的行情持续的过程中依然会出现跳空缺口来持续的一个行情，直到有一天出现了竭尽性的缺口被封闭的时候，行情才告一段落呢？我们可以拭目以待。因为我们值得注意的是，从6124点下调以来，市场在一路下跌的过程中留下了至少5个跳空缺口，就是下跌的跳空缺口，我觉得现在我们需要讨论的不是补下边的，就是今天的跳空缺口问题，我们现在需要考虑的是，这一轮行情能补几个向下的跳空缺口的问题。

　　那么我觉得，真正对这个行情有阻力作用的，恐怕应该就是4800点，就是1月22日那个跳空缺口，因为什么呢？因为香港股市已经在今天回补了对应的1月22日向下跳空缺口，25600到25800，我们国企股也将在今日完全回补那个缺口。那么如果A股去追随港股和国企股的走势的话，我们可以预料，我们至少要对应着去回补这样一个缺口，4800点的缺口，也就是达到5000点一线。当然这需要时间，需要后续利好政策的支持。所以我觉得，我对投资者的忠告就是说，我们近期我们始终一直是希望投资者们能珍惜自己的套牢筹码，我们也是希望大家把这个筹码留到这轮行情的结束。比如这个行情比如说在持续了一两个月以后，进入高潮和结束时，到那个时候你再抛售，那么这样的话，可能把这次大调整的损失能够基本挽回或者部分挽回。而至于空仓的人，我觉得应该考虑利用明天或者下周一盘中振荡的时候进入新主力，中间布局的一些股票，包括一些有投资价值的股票，这一类股票应该是在金融板块，金融板块当然首先是考虑保险和银行，然后或者是有色板块，因为有色板块应该说在这轮大调整中跌了七成，已经是严重超跌，而且也是基金所抛售的股票。我们要特别注意在这轮行情当中对基金的重仓股保持一定的警惕性，基金虽然会自救，但是由于资金对这轮行情的误判和资金自己的不足，乃至于资金对于做高净值以后研发投资者赎回的担忧，可能都会导致基金重仓股在这一轮行情当中的表现不会太好。所以我们觉得应该重点关注的是基金仓位并不重的那些板块，而那些板块由新资金进场做的板块，可能会在这轮行情当中给大家带来一些意外的惊喜。

　　总而言之就是说4.24不是6.24，我们可以期待一轮一个像样的大反弹在后面，那么我们希望大家能够在这里把握好机会，控制风险。