印花税率下调，降低了股票交易成本，有利于股票交易的活跃，我们预计未来股票交易量将有一定幅度的回升，这将有利于券商2008年的整体业绩。

　　不过，印花税率下调很难使交易量回升到去年“5·30”之前的交易水平，原因在于：交易量与二级市场股价的走势高度相关，只有当股市重拾信心，股价上涨的财富效应促使投资者大幅提高换手率，交易量才会大幅提升。但目前影响市场表现的根本性因素———宏观经济的走势仍存在较大不确定性，在此背景下，我们认为市场交易量难有很大的涨幅。

　　我们此前预测，2008年全年日均股票基金交易额为1900亿元，由于已经考虑到政策性因素导致交易量的上升，我们仍维持1900亿元的预测值。

　　印花税率下调，经纪业务收入占比越高的证券公司受到的影响越明显。在各家上市券商原有假设前提保持不变的情况下，仅通过测算股票基金交易额变动对券商净利润的影响，我们发现敏感性由强到弱的排序依次是东北证券(000686行情,股吧)、长江证券、中信证券(600030行情,股吧)、国元证券(000728行情,股吧)和海通证券(600837行情,股吧)。

　　总体来看，由印花税率下调带来的股票基金交易额的上升，对券商业绩影响较为明显。假设由于印花税率下调，使得市场股票基金交易额从1700亿元提高到2100亿元，5家上市券商2008年净利润提高幅度将达到11.19%。