摘要

　　1、2008年一季度社会消费品零售总额25，555亿元，同比增长20.6%；其中批发和零售业零售额21，490亿元，同比增长20.4%。

　　2、连锁百强销售增速放缓，行业集中度提高，占社会消费品零售总额的比重从2003的6.0%提高到2007年的11.2%；其中，连锁家电行业销售规模增长和店铺增长分别为28%和34%，高于其他业态，连锁百货业虽然店铺数量增长5%，但是销售额增长了23%，内生性增长显著，精细化管理水平逐步提高。

　　3、已公布年报的批发零售业板块上市公司，总营业收入同比增长12.53%，总净利润同比增长82.49%，其中百货类公司业绩表现最好，07年总收入增长14％，净利润增长89％，明显高于其它零售业态。预计08年随着业绩释放，零售类公司净利润将有50%左右的增长幅度。

　　4、《城市商业网点条例（征求意见稿）》的推出将对维护市场秩序、促进零售行业的良性有序竞争发挥作用。

　　5、从业态上讲，竞争缓和、具有较高内生增长性、更多受惠于消费升级的百货业更具有投资价值；从地域上看，向二三线城市扩张的区域连锁更具投资价值；从概念上看，并购重组是零售业最有投资价值的概念。综上，我们维持对王府井(600859行情,股吧)（600859）、广州友谊(000987行情,股吧)（000987）、苏宁电器(002024行情,股吧)（002024）、武汉中百(000759行情,股吧)（000759）、百联股份(600631行情,股吧)（600631）、农产品（000061）的“增持”评级。

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