康然：天量成交暗示主力有分歧 小心两大反弹压力源

　　和讯网的投资者朋友大家早晨好！欢迎大家在周五的早上收看和讯视点的《晨早快讯》栏目，首先我们看一下沪深两市的开盘情况，沪深两市均呈现小幅低开并不断上攻的态势。从消息面上来看，我们看到市场还是趋于转暖的迹象。

　　在今天我们看到，证监会发表意见，将适时推出融资融券业务。在昨日晚间，国务院在证券公司监管条例中，正式将融资融券业务列为券商的可经营业务之列。对于这一政策利好，我们与昨日降低印花税稍做比较以后，发现这一业务更加针对于资本市场，可能会对于市场后续的发展起到更大的作用。而降低印花税在降低交易成本，可能短期对市场的刺激会比较大。对于长久压抑的市场，昨日经历着一个天量井喷行情之后，我们还是建议投资者，对于单日的行情稍微放开一点时间去看，放稍微长一点的时间去看的话，可能对于整个行情的把握会比较好一些。

　　对于融资融券业务，这样的业务可以打通货币市场和证券市场的渠道，使得资金更容易在这个市场起到比较活跃的作用。按照预计的推出时间表包括融资融券业务在前期一系列的消息动向来看，再融资融券业务在奥运会之前推出的可能性比较大。很多市场人士也认为，在六月份推出的可能性会较前期更容易推出一些。对这样一个市场环境，我们的确看到了在近两周，政策态度和政策举措的一系列出台，这使市场相对稳定下来。我们讲的是稳定。对于3000点一线，我们知道，3000点作为一个整数关口，无论对投资者也好，监管层也好，都是一个很大的心理点位。3000点一旦破位的话，可能给市场带来更多的负面效应来自于人心的溃败，可能更加溃败。所以，在这个位置稳定了市场其实就是稳定了人心，在稳定之余，在投资市场我们还是要看多更多的做多动力来自于哪里和相应的风险因素来自于哪里？

　　首先从做多因素来讲，在3000点整数关口一带，这个位置相对点位上来讲，可以说是不尴不尬的境地。作为战略投资者，在这个位置建仓其实具有很大的灵活性，其实在等一个政策的趋暖和市场的回应。而对于长期短线获利盘回吐，目前是对行情最大的压力。我们发现，在好几个利好政策出台以后，天量其实暗示了整个市场的投资者对于整个市场走势的分歧。这并不是说完全抄底资金会在这个地方大规模进入，恰恰是对后势的一种分歧。怎么讲呢？虽然降低印花税等等政策出台，但仍然没有改变几个不利因素。

　　首先，讲得稍微宏观一点，经济层面多一点，次贷危机损失的幅度，内忧外患使得前期暴跌的影响在目前是否得到了充分缓解还有待于经济层面，经济数据的政策，而从紧的货币政策是否会过渡为适度从紧的货币政策呢？其实这也是大家的一个预期，并没有发现相应的动向。而在近期，我们看到央行也大笔回笼货币资金。

　　第二，大家所认为的大小非解禁的问题，大家始终认为，这个制度从限制大小非解禁的角度来讲起到了一定的作用，但还存在着漏洞，这个漏洞是大家感觉出来的漏洞，意思是什么呢？大小非减持套现的压力对市场带来的危害，从政策的角度上来讲，并不能够完全制止，而是从减持途径和套现途径做了一定的改观。

　　我们换一个角度来讲，如果这种行为对大小非限制过死的话，必然会引起过度干预，恰恰违背了市场自然规律。昨日我们也看到近几日大宗交易市场上连续出现三只股票减持幅度超过1%，对于这三只股票在大宗交易市场的减持套现表现，或将成为后期很多上市公司大小非解禁的一个模式，这也需要大家从这个现象挖掘出去看的。

　　第三，大家把后期行情上涨的动力看作来自于上市公司业绩的增长，而对于前期的业绩增长，大部分投资者都会看到四个字，叫“投资收益”，但上市公司大部分业绩来自于投资收益的时候，二级市场股价的下跌，很多公司在投资者被深度套牢的同时，我们可能也看到很多上市公司炒股巨亏的现象。

　　从这个角度来讲，这些资金毕竟是上市公司用于企业生产经营的资金，也许这些资金是很多公司闲置的资金。但当亏损到了一定幅度，亏损回本幅度达到一定程度的时候，这部分股票的套现压力也会成为这次反弹行情的压力源。因为去年中报，我们统计上市公司将会有2.45万亿的可交易性金融性货币资产可以去做交易，而对于在四月份没有大幅度减持的上市公司，在后面毕竟面临投资收益的大幅度减少，后期如何弥补自己炒股巨亏的问题，可能成为后期反弹压力源所在。

　　对于这样几点因素之外，我们把时间稍微放得长一点，对于目前的行情，大家从好的角度来看，要注意到政策趋暖和3000点整数关口所形成对市场的支撑。而这种支撑下可能会形成3000点之上的震荡整理的走势，而反弹变为反转的话，在目前的市场环境下，可能还不是特别现实，只是大家预期反弹的力度有多高。

　　从市场分析的角度来看，我们看到大家普遍把反弹力度集中在3800—4100点附近。我们回想起来，在4000点附近，大家始终强调4000点下跌空间有限的说法。这个地方的套牢盘会形成这部分压力位，在这些因素的共同作用下，大家要注意到反弹行情如何演变的概念。

　　在震荡走势过程中，从反弹压力源角度来看，后续的投资策略可以注意这样几点：

　　1、要回避掉一些上市公司业绩增长过程中，投资收益所带来的业绩大幅增长的上市公司。我们来看一下，炒股巨亏是否对他的业绩形成重大的影响。转过来讲要关注业绩增长相对稳定的上市公司，尤其要注意上市公司的投资项目所带来的利润源。这也是机构投资者在2008年重点挖掘的一个板块和群体。当一个群体性的投资机会弱化的时候，个股的机会往往来自于新增投资项目（除去投资重组）或者注资部分所带来的业绩增长潜力。

　　2、大家可以在CPI高企的情况下还是可以继续关注通胀受益股，对于后期的事件，大家正是看到了融资融券的推出，看到了券商类股票的暴涨，国金证券在15个交易日股价翻番的背后，让我们看到券商类股票在暴涨之后，大家可以关注一下更多的新罗类股票、期货类股票、参股期货类上市公司的股票，从而衍生出参股券商部分股票可能会成为短期热点，所以，可以把一个概念延伸出去。

　　在最后，还是建议投资者，在目前的行情之下，尽量让当日行情不要影响到自己的操作，稍微放长一点时间去看，这个时候还是要切忌追涨。谢谢大家！（完）

　　[人员介绍]

   薜升：资深市场人士，在股海里博杀15年之久，曾在搜狐网，中国改革报等任重要职位，现为和讯网品牌策划主持人。

　 康然：爱好广泛，与经济界名流联系较多。能够准确把握市场宏观经济政策，对上市公司基本面研究较为透彻。现为和讯网品牌直播主持人，股票频道高级编辑。