泰达荷银：个股的结构分化将日益明显

　　泰达荷银基金指出，未来一段时间内，个股的结构性分化将日益明显。泰达荷银风险预算(行情,净值,基金吧)基金经理许杰认为，虽然国内CPI压力仍存，但是基于美国金融系统性风险的逐步降低，五六月份CPI指数回稳的预期，以及“救市”政策的陆续出台，这些因素使得近日市场有所企稳回升，预计未来一段时间内，个股的结构性分化将日益明显。

    现阶段我们认为，市场中一些股票已经接近或者进入了长期价值投资的区间，但市场的过度恐慌情绪短期内可能还会导致延续这一价值回归的过程。从长期角度来看，正是这一价值回归的过程提供了一些股票的长期价值投资的机会。

　　目前沪深30008年市盈率已经在19倍左右，我们一直在想，中国市场多少倍的市盈率是合适的？前段时间，我们看到了市场也是一直在一个不断调整的过程之中，高盛2006年底的三阶段模型得出的结论是，中国市场的市盈率是在16-18倍之间是比较合适的，所以，从价值投资区域来看，我们市场中的一些个股基本已经到达了这一合理的投资区域。

　　对于“大小非”的解禁一直是市场中讨论的热点问题，其实“大小非”的问题就是产业资本和金融资本之间博弈的问题。在“大小非”解禁问题上，上市公司是不会以成本来考量的，他们是否抛售股票是取决于他们的投资收益。现在一些股票到达了价值投资区域，我想抛压自然会逐步的减小，如果我们的市场依然在高位运行，“大小非”出于自身的利益，自然会继续减持，这样市场的抛压会大。从我们市场现在的情况来看，随着市场向价值投资区域的逐步靠近，减持压力会逐步减小。从长期投资的角度看，对目前市场短期的恐慌不必过多忧虑。

　　当这个春天还没有过完的时候，我们发现市场又重新回到了3000多点的位置，回顾2007年，“博傻”的游戏时代已经结束。随着价值投资区域的不断接近，现在我们的游戏规则又回到了财富的保值增值上来了，市场也要开始重新进入到价值发现的游戏了。（证券日报）