国投瑞银：蓝筹股主导二季度反弹行情

　　国投瑞银认为经济运行的最终趋势是不可预知的，因为影响的变量太多。

　　二季度取一个折中的合理估值区间应该在20-25倍之间运行，对应上证综指的合理波动区间在3300-4100点。因此，随着上市公司一季报、一季度宏观经济数据公布后，市场将达成一致预期，并有望展开一轮反弹行情。

　　从风格投资的角度看，国投瑞银认为二季度将是蓝筹股主导的反弹行情，没有基本面支撑的中小盘股和主题投资机会经过一季度的暴炒后将会逐渐淡去，另一方面，经过一轮暴跌后，很多业绩高成长的绩优中小盘股票被错杀，估值大幅回落后，亦将在二季度有非常好的表现。

　　二季度，国投瑞银A股市场的投资策略是：坚持价值投资的主线，在高通胀和经济减速的背景下，精选具备成本传导能力和自主定价权的低估值绩优成长股、上游的稀缺资源股，把握奥运、创业板和股指期货推出的主题投资机会，同时高度关注系统性风险的控制。

　　在高通胀和经济减速的环境中，国投瑞银将聚焦于具备稀缺资源并具有垄断优势的上游优势产业,中游具备成本传导能力和自主定价权的制造业,下游高度景气的高端服务业。

　　行业资产配置策略：战略性超配煤炭、化工、航空、铁路、医药、零售；平配房地产、水泥、机场、家电、投资品；低配金融、钢铁、有色金属、港口、公路、电力。 (国投瑞银)