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　　同比上升85.15%,股东资金回报率由14%提升至20.17%

　中国银行(601988行情,股吧)昨日发布一季度财报，按国际会计准则，中行前三个月实现股东应享税后利润216.96亿元人民币，同比大幅上升85.15%，平均资产回报率从去年同期的1.10%提高到1.50%，股东资金回报率从14%提高到20.17%，显示赢利能力持续改善。

　　季报同时显示，截至3月31日，中行持有美国次级住房贷款抵押债券（SubprimeABS下称“美国次债”）的账面价值为44.28亿美元（约合人民币310.82亿元），其中，AAA评级占60.26%，AA评级占28.92%，A评级占4.90%.

　　资产质量改善

　　一季度，中行资产总额达到63403.52亿元，较上年底增长5.83%.贷款总额增长7.98%，至人民币30781.68亿元。负债总额较上年底增长5.96%，达人民币58708.74亿元。存款增长5.80%，至人民币46553.06亿元。

　　作为国内大型商业银行中唯一将分类认定权限集中到总行和一级分行的银行，中行在房地产开发贷款发放过程中，贷款质量好于中行境内机构公司贷款平均水平。去年，中行境内机构房地产贷款在同比增加300.24亿元的情况下，减值贷款反而减少37.18亿元，减值贷款比率下降4.56个百分点，降至4.87%.

　　一季度，中行进一步完善了风险管理框架，资产质量持续改善。截至今年一季末，集团减值贷款余额872.70亿元，比上年末减少30.47亿元，减值贷款率2.84%，比上年末下降0.33个百分点，拨备覆盖率112.08%，较上年末提高5.71个百分点。

　　增长仍显逊色

　　对于230.67亿净利润的形成，中行在季报中表示主要得利于四方面：生息资产规模的增长、中间业务的获利、资产质量的改善以及企业所得税率的下降。

　　尽管230.67亿净利表现颇佳，但与已发布年报的国有商业银行相比仍稍显逊色。如建设银行(601939行情,股吧)一季度的税后净利润为321.29亿元，其中，实现营业收入649.10亿元，利润总额达417.96亿元。

　　跟股份制商业银行相比，中国银行85%的净利同比增长率则更显落后。已公布财报的股份制银行中，浦东发展银行一季度净利润同比增长186.55%；招商银行(600036行情,股吧)的净利润同比增长则为157%；民生银行(600016行情,股吧)净利润同比增长122.32%；深圳发展银行净利润同比增长为88%.城市商业银行中，北京银行(601169行情,股吧)季报未出，但业绩预增180%以上。

　　次贷隐忧犹存

　　次贷危机的进一步演进对中行业绩的影响受到市场的强烈关注。尤其是由次贷危机引发的美元债券投资组合风险浮出水面，除次级债外，中行还持有美国ALT-A住房贷款抵押债券、信用债券、机构债券等。

　　季报显示，中国银行持有美国次债的账面价值为44.28亿美元，较上年末的49.9亿美元下降了11.26%；减值准备金余额为14.98亿美元，上年末为12.95美元。而持有美国Alt-A住房贷款抵押债券的账面价值为22.13亿美元，较上年末的24.70亿美元下降了10.40%；减值准备金余额为4.07亿美元，比上年末增加了2.85亿美元。

　　市场人士认为，不考虑汇率变化的影响，上述两项准备金余额一季度共增加3.25亿美元，约为公司当季净利润的一成，这使得中国银行全年业绩变得不确定。

　　根据中金公司的敏感性分析，如果中国银行美元债券的损失率为5%，则其损失将达到198亿元，占该行2008年盈利预测的18.7%.而中国银行2007年债券投资净损失达到155.26亿元，其中对次级债计提减值准备94.61亿元，占比为60.93%.

　　针对市场的担忧，记者致电中行新闻发言人王兆文，他拒绝对此作出回答。中国银行一位内部人士则称，中行或许会进一步减少次债头寸，不过即使这样做也不会为银行带来新的损失，因为中行已经计提了足够的拨备来弥补次债投资损失。