热点解析：

　　中国资本市场中史无前例的丰收年已然收官，历数本年度的经典行情，资产注入概念功不可没。从中国船舶(600150行情,股吧)勇夺第一高价股的桂冠，到中国远洋(601919行情,股吧)惊世骇俗的翻倍行情，再到以西飞国际(000768行情,股吧)为代表的军工板块的整体狂飙，无不彰显出资产注入概念点石成金的神奇魅力。资产注入作为推动股市持续向前的外延式增长动力，可以完善上市公司的产业链，快速提高上市公司的资产质量和盈利能力，因此，具有资产注入概念的上市公司由于既具有安全边际又具有较高投资价值，一直都是市场关注的对象。鉴于资产注入所带来的爆发式的业绩增长将为投资者带来丰厚的回报，因此，本栏目提醒投资者，具有明确资产注入预期的潜力品种值得我们在后市给予深入挖掘。

　　投资要点：

　　1. 股权分置改革引发了资产注入和整体上市的热潮，大股东们纷纷通过定向增发或整体上市的形式向上市公司注入资产，大大提高了上市公司的质量与整体市值。大股东注入的资产将给证券市场带来较大的资产提升空间，其中酝酿的投资机会很大。

　　2. 资产注入对上市公司的益处是显而易见的，主要体现在利润增厚效应和协同效应上。从短期说，资产注入对上市公司能产生一次性的利润增厚效应；从长期说，资产注入能够改善公司治理，发挥协同效应，提升上市公司投资价值。未来股市的投资主线将不可避免的转入到这一主题上来。

　　一、股市的结构性变革引发资产注入狂潮

　　股权分置改革的成功使我国的资本市场发生了结构性的改变，它使证券市场制度和上市公司治理结构得到改善，实现了证券市场真实的供求关系和定价机制，切实的保护了投资者特别是公众投资者的合法权益。同时也引发了资产注入和整体上市的热潮，股权分置改革使大股东与中小股东的利益趋向一致，大股东有了追求股东价值的最大化的冲动，于是大股东们纷纷通过定向增发或整体上市的形式向上市公司注入资产，大大提高了上市公司的质量与整体市值。在股市整体估值水平高涨的背景下，虽然上市公司向大股东增发的价格提高了，但是新注入资产的评估价格也水涨船高，大股东定向增发所获得的股份并没有减少，大股东注入的资产在股市中由于市盈率的倍增效应实现了大幅提升，这既丰厚了大股东当前的钱袋又有利于其今后的长远发展。

　　由于资产注入能够实现股东多元化，减少关联交易，改善公司治理，提高上市公司质量，于是就得到了国家各级部门的大力支持。这方面比较典型例子的就是央企重组的步伐不断加快。目前，国家政策支持和引导成为央企整体上市的最大外在推动力。在‘做优作强’中央企业的政府核心意图指引下，央企重组的力度不断增强。按照国资委最初制定的目标，到2010年中央企业要调整和重组80家至100家。A股市场已成为央企整合的重要平台，央企并购重组、资产注入不断升温。央企大手笔的并购和资产注入越来越频繁，使央企逐渐成为市场追逐的热点，国资委系统内的上市公司面临前所未有的外延式成长机遇。央企资产注入将给证券市场带来较大的资产提升空间，其中酝酿的投资机会很大。

　　二、丰厚的业绩和回报使其成为投资主线

　　资产注入对上市公司的益处是显而易见的，主要体现在利润增厚效应和协同效应上。从短期说，资产注入对上市公司能产生一次性的利润增厚效应，其大小主要受到注入资产的盈利能力与规模、定向增发价格与注入资产的评估价等各方面因素的影响。由于历史的原因，我国资本市场的规模还很小，大部分资产和利润还没有纳入到上市公司中来，据估算，假设未来还有1/3利润通过资产注入形式进入上市公司，就将导致上市公司利润总额翻倍。

　　从长期说，资产注入能够改善公司治理，发挥协同效应，提升上市公司投资价值。上市公司通过向大股东定向增发实现资产注入，本质上是一种并购活动，追求的是新增资产与上市公司原有资产之间的协同效应。协同效应首先体现在资产整合之后的产业链延伸以及一体化效应；还表现在减少关联交易，改善公司治理，提升市场对上市公司的估值水平等诸多方面。因此，资产注入虽然只是上市公司的一种外延式扩张，但由此引发的协同效应却能够带动上市公司的内生性增长，给上市公司带来的良好发展前景。由于上市公司资产注入所带来的爆发式的业绩增长将为投资者带来丰厚的回报，所以未来股市的投资主线将不可避免的转入到这一主题上来。

　　重点公司推荐：通宝能源(600780行情,股吧)（600780）

　　通宝能源作为一只仅有6元的超跌电力蓝筹，公司所属电厂脱硫享受(3*30万千瓦)上网电价每千瓦时提高1.5分，由原来每千瓦时0.2873元调整为0.3023元，07年增加公司毛利778.49万元。即使调整后，公司的电价仍低于全国平均火电上网电价，未来煤电联动仍有上调空间，预计08年下半年将实施煤电联动，公司电价有望上调10%左右！此外，公司2007年12月19日公告，与阳泉煤业（集团）有限责任公司所属企业合作煤电联营。在阳煤集团所属阳煤五矿改制为子公司后，与公司所属山西阳光发电有限责任公司相互参股经营，参股比例为35%—49%。公司将成为一家煤电联营的公司，克服目前火力发电企业普遍面临的毛利挤压现象。而更具震撼行的是公司潜在的资产注入题材，从2007年12月19日《证券时报》的报告中，我们看到：“按照大股东规划的发电项目，目前尚需大量的资金。2007年3月、2007年10月在市场上相继传言，集团公司将组织一部分资产在香港上市。但证监会目前的政策似乎更加倾向于“先A后H”，(一是尽量避免香港市场的较低定价，二是大量回收国内过剩的流动性)，所以，大股东利用其它资产直接到香港融资的可能性在降低。根据大股东目前融资的迫切要求，结合证监会目前的安排，我们推测，大股东利用通宝能源这一资本平台的可能性大大增加。我们认为，尤其是山西兆光发电有限责任公司的发电资产未来最有可能注入到公司中。”在煤电联动以及资产注入的双重预期下，该股目前仅仅有6元的股价无疑昭示着其做空风险已经释放殆尽，其后市的报复行反攻行情随时有望展开，值得投资者重点关注！