众所周知，中国证券市场自05年998点以来迎来了多年不遇的大牛市，10倍、20倍涨幅的股票遍地可见。人们开始寻找牛市中赚钱最多的大赢家与经典案例，显然立足价值长期持有是这些大赢家获利的不二法门。

　　于是，“价值投资”这个缘于西方成熟资本市场的投资名词迅速蹿红，几乎瞬息之间价值投资的口号响遍神州大地，人人几乎一夜之间成为了价值投资的坚定拥护者。。。。。。这点本身本无可厚非，但遗憾的是，由于广大中小投资者先天的不足，在“什么是价值”这个命题上很难进行自主判断，因此“追星”——跟随历年评选出来的金牌分析师的观点来做价值投资，成了中小投资者折衷的办法。但追星之路注定充满坎坷，甚至会与原来价值投资长期持有的初衷背道而驰。“不听话”的深发展，或许就是一个典型的案例。

　　国信证券朱琰被媒体评选为2007年银行业最佳分析师第三名，其对金融银行业研究颇深，视野开阔，观点清晰，成功挖掘出招行、民生等银行大牛股。但其在深发展的推荐观点上，却有较大可疑问之处。

　　在剖析深发展案例之前，有必要弄清价值投资的优势。一般说来，股票价格往往围绕价值波动，如果能事先分析出股票的价值，那么就能忽略股价频繁而且剧烈的短期波动，做出正确的持有决定。判断一个股票的价值，是行业分析师的强项所在，也是中小投资者追星的动机。但在深发展上，前后估值存在多处矛盾之处，该体现价值之时估值目标价格给的太低（审慎推荐评级），而在风险大幅凝聚的时候，估值反而大幅抬高（推荐评级），见下表，凡此种种值得商榷。