摘要

　　1、季度行业经济运行数据显示：煤炭行业在2008年已进入弥补“安全欠账”后的“收获期”，煤炭价格上涨有效抵消成本增加、效率提升是行业实体经济运行彻底改善的根本原因。

　　1）补贴前盈利加速增长显示：煤炭企业集团层面盈利能力已彻底改善，2008年全行业、煤炭上市公司利润增速将完全超越预期。2007年1-12月，原中央财政煤炭企业合计实现补贴前盈利238亿元，同比增长33.74%；2008 年1-2月，原中央财政煤炭企业利润增速68.52%，1-3月份，补贴前盈利96亿元，相当于2007年全年的40.16%，同比增加47亿元，增长94.0%。

　　2）煤炭价格上涨内、外动力兼具。我们判断：国际国内煤炭需求旺盛、国际煤炭价格大涨，仍将刺激国内煤炭价格上升。承续《2008 年煤炭行业研究报告》和2008 年4 月初国金春季策略会议煤炭行业报告所强调的基本看法：我们建议2、季度继续投资冶金煤股票。短期特别强调：炼焦煤价格涨幅超越预期之后，喷吹煤价格上涨受益程度最大的“潞安环能(601699行情,股吧)”。

　　我们重点推荐：西山煤电(000983行情,股吧)、金牛能源(000937行情,股吧)、开滦股份(600997行情,股吧)、潞安环能、恒源煤电(600971行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)。

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