我们认为短期行情步入短期回调状态，调整之后仍有继续反弹的机会，这拨反弹行情的理论高度可达3800点至4000点，实际运行中可能超过预期。反弹周期的波动节奏将以涨、跌、涨的三波形式展开。目前完成反弹的第一波段“涨”，步入第二阶段的“跌”。

　　3800点附近是一道坎，不仅是心理压力，也是技术面的阻力，自5522点跌至2990点，反弹三分之一的目标在3834点附近，抢反弹者有打提前量的准备，接近第一阶段的目标位便有抛压。5月初的三个交易日上证指数先后触及3768点、3786点、3774点，也就是3800点屡攻无果，多方开始动摇，不进则退。第一波反弹遇阻力之后，4月24日留下的跳空上升缺口对空方有诱惑力。目前尚不能断定行情就此完全结束，可能经过回调后多方将再掀起反弹机会。此波反弹空间接近800点，回吐一半，接近3400点。

　　其次，大多数股价反弹空间达30%至50%，一旦股价遇阻回落，便纷纷考虑获利了结，重心倾向空方，于是昨天尾盘越走越弱。从这波升势观察，市场缺乏主线，热点持续性不强，缺乏从容布局的时间和空间，这样的态势可能意味着行情难以持久。

　　对于这拨行情的性质，我们认为“是反弹，不是反转”。因为上市公司业绩增速减缓、从紧的政策预期以及通胀的影响等等因素并不因为几根阳线而改变，因此，在此波市场自身修复性反弹之后，将来仍有调整的压力。

　　股指虽然短线有回调的压力，但局部行情仍然层出不穷。在股指大跌之际，两市上涨的股票达151只，且有13只涨停，因此在关心大盘的同时更宜关注局部热点行情。