箱体震荡中仍有调整要求

　　申银万国 钱启敏

　　结合五一假期前三天以及本周五天的走势来看，沪深股市呈现出冲高回落、震荡整理的走势，虽然盘中多空互有反复，但从目前情况看，我们认为，短线大盘将以震荡拉锯、抵抗性回调为主，继续上扬的空间不大，投资者谨慎应对为宜。

　　首先，在经过上月末强力反弹之后，多头能量已经充分释放，但股指只是反弹到3800点附近，随后即震荡回落。从最近三个交易日两市成交量的情况看，呈现出“下跌放量，反弹缩量”的情况，说明多头能量已经明显不足。

　　其次，对比去年“5·30”调高印花税以后的股市表现，当时股指急跌21%后见低反弹，而这次调低印花税大盘反弹26%后冲高回落，两者走势有一定的相同之处，如果照着相同轨迹来对待，那么下周股指应以震荡下跌走势为主。

　　第三，从市场环境看，尽管管理层呵护市场稳定运行的态度非常明确，但近期新股扩容的压力有增大趋势。因此从总体看，近期虽然大盘仍维持大箱体震荡格局，但下周大盘有调整要求，投资者应谨慎应对，可以适当趁反弹离场以回避持股风险。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3400-3650点

　　下周热点 三通、创投等题材股。

　　下周焦点 政策面动向，反弹时成交量。