回补跳空缺口

　　光大证券 滕印

　　经过连续两周反弹后，本周大盘在3800点整数关前出现大幅震荡走弱的走势。从市场热点来看，尽管部分二、三线股和题材股的活跃度有所增强，但银行、保险、证券、地产等本轮反弹的领涨权重股均出现调整。

　　市场自2007年10月16日6124点下跌以来，半年的时间内指数跌幅超过了50%，此后受政策刺激展开反弹，大盘呈现出急跌-利好消息刺激-继续反弹的走势。我们认为，除受到外围市场环境影响外，国内宏观调控、企业盈利增长预期、资金供给状况等基本面因素是造成市场大幅调整的主要原因。

　　本周纽约市场原油价格突破每桶124美元，国际油价的持续攀升将增加中国通胀压力。4月份宏观经济数据即将于下周出台，这将成为影响本轮反弹行情的重要因素。另外，下周还将迎来本年度限售股解禁的第二高峰，单周限售股解禁股多达142.58亿股，仅次于今年下半年8月最后一周143.9亿股的解禁规模。

　　值得关注的是，预定募集上限为90亿元的天治创新先锋股票型基金，实际只有2.48亿元的净认购金额，创出开放式基金首发规模的新低。在新基金发行状况不甚理想的情况下，市场后续资金的供给将面临考验。

　　总体来看，制约市场中长期走势的因素并没有出现实质性的改观。我们认为，在没有进一步利好政策出台的情况下，市场将进入到反弹冲高后的震荡回调确认支撑位阶段，3296-3461点的向上跳空缺口将逐步回补。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3400-3650点

　　下周热点奥运、创投。

　　下周焦点 宏观经济数据。