据《经济观察报》报道，4月中旬，上海证券交易所信息中心在市场监察部及交易管理部等部门的配合下，完成了一份对QFII自2008年1月以来详细交易的情况说明。据悉，报告在上交所内部被低调处理，几乎未经任何讨论便很快递交至证监会相关领导的办公桌上。

　　上交所相关部门的人士表示，“这是一组关于QFII在近期相关政策利好出台前后的操作数据。”数据显示出QFII的操作方向与市场的走向“神奇”一致。

　　报告显示：从1月初直至3月25日，53家QFII在A股上的操作大部分为减仓，而其累计抛售规模为234亿元；从3月25日起，QFII开始反手做多，至3月底的五个交易日内累计净买入达21亿元；而4月2日后，大规模建仓出现，直到4月中旬上交所报告截止时，QFII已完成146亿元规模的建仓。

　　事实上，QFII2008年一季报的数据已经显露出其操作路线图的大量信息，而上述人士称，这些与上交所完成的报告也基本吻合，只是报告中增加了更为关键的4月上旬的QFII交易情况。

　　一季报显示，QFII共出现在137家上市公司前十大非限售股股东中，累计持有市值173.19亿元。其中，美的电器(000527行情,股吧)、中联重科(000157行情,股吧)、白云机场(600004行情,股吧)、大同煤业(601001行情,股吧)、世茂股份(600823行情,股吧)、格力电器(000651行情,股吧)、中国船舶(600150行情,股吧)、金马集团(000602行情,股吧)、铁龙物流(600125行情,股吧)、焦作万方(000612行情,股吧)为QFII前十大重仓股。

　　在行业选择上，QFII一季度重点持有的是机械设备制造业、交通运输业、采掘业、金属业和房地产业，分别持有市值达74.34亿元、17.14亿元、13.96亿元、9.81亿元、8.82亿元。而对于2007年持仓较重的石化行业则骤减15亿元，减持幅度达到75%。从个股看，QFII一季度大幅减持了包钢稀土(600111行情,股吧)、中金黄金、盐湖钾肥(000792行情,股吧)等有色金属类股票。

　　与QFII大举建仓相“对接”的是，4月下旬政策利好开始陆续出台。

　　接近证监会的人士称，“QFII竟成唯一成功把握‘抄底’时机的机构群，而公募基金却是QFII的交易对手。”

　　抄底之嫌？

　　《财富时报》报道，从历史的数据看，QFII与中国股市不解之缘大都发生在A股暴跌之际。2002年11月，上证指数徘徊在1400点左右，正处于熊市中期，QFII制度正式进入试点，宣布投资额度上限为40亿美元；接着，QFII总额度获准增加60亿美元，是在2005年7月，上证指数下探至1000点的历史性大底； 2007年5月，调高QFII总额度至300亿美元，10月份开始A股再次进入下降通道。

　　3月，中国证券市场哀声遍野。3月1日，上证指数4441点，在一个月之内将近下滑1000点，3月31日上证指数3474点，在4月22日，指数一度跌破3000点大关低见2990.79点。

　　4月24日，受印花税政策调整的刺激，上证指数开盘暴涨7.18%，以3539点开盘，报收3583点，涨9.29%，；深成指以12787点开盘，报收12914.76点，涨9.59%。 沪深两市只有三只股票下跌，涨停个股224只，创7年以来最大开盘涨幅。有分析人士表示，这次QFII又抄了一次大底。

　　理柏中国研究主管周良却有着自己的看法，各路QFII的背景不同，对市场的看法存在比较大的分歧，不能就推断它在抄底， 到底什么时候进场，这不是QFII自己能决定的，而是取决于国内政策，主动权在国内管理部门手里。

　　平安证券分析师辛建涛认为，印花税下调，股市只是反弹，去年5·30后，股市暴跌，但不久还是上涨了，印花税并不能决定股市，因此并不能说QFII就此抄底了。

　　申银万国分析师朱赟表示，QFII对中国市场看好，认为A股估值水平到了一个合理水平，泡沫成分很小，值得投资。他们申请份额，是从他们投资理念考虑，并不能因此说他们在抄底。

　　对于抄底，仁者见仁，智者见智。况且市场的底部到底在哪儿谁也说不准，但若在3300点这样的低位进场，足以让QFII们赚个盆满钵满了。