主要观点

　　次按危爆发的高峰已经过去，次贷对实体经济的影响不可能这么快消化掉，但是资本市场的投资价值已开始体现。

　　美国资本市场情况或许并不像市场想象的那么悲观，以标普500指数为例，绝大部分企业的有一半甚至一半以上的利润来自境外，在美元贬值的背景下，美国企业的利润并未出现大幅下降。

　　欧美市场，次贷风险已经得到较为充分的释放，股价具有一定的吸引力。而今年A股市场不太乐观，仍面临较大的重新估值压力。A股市场找不到的一些质地好估值也不高的品种，在国外可以找到。

　　4月份基金系QDII单位净值平均上涨7.39％，创出设立以来最大单月涨幅，并且还超过了同期国内股票基金的回报，其中今年2月份成立的工银瑞信中国机会全球配置基金已经率先为投资者实现盈利，单位净值1.013元。该基金经理郝康日前认为，2008年A股市场的操作难度加大，而海外股市却有可能走出次按危机的阴影，目前正处在底部附近。

　　次按危机已现三大缓解信号

　　2007年在美国次按危机的影响下，全球股市都难逃劫难出现暴跌。但是郝康认为，次按危机爆发的高峰已经过去。

　　郝康认为对次按危机应该从两个方面来看，次贷影响是对实体经济的影响，不可能这么快就消化掉的，但是从资本市场前期的下滑走势来看基本上已经比较充分的反映出了实体经济未来的疲弱现象，它的投资价值应该已经开始体现出来了。日前，美联储、包括欧洲的银行都在拼命注入流动性。实际上，这点钱本身解决不了任何问题，重要的是为市场恢复了信心。

　　现在已经看到一些信号表明次按危机开始缓解：一是大的金融机构第二轮融资较为成功。一季度末，瑞士银行、雷曼兄弟第二轮融资时市场反映已经非常好了，不但成功发行，同时股价大幅上涨。

　　二是商业银行做了大量拨备。许多欧美商业银行换了老板，宁可多做不可少做。多做到时候好了再拨回来，使利润表好看。

　　三是摩根、标普都出来发表向好的意见。尤其是标普，作为信用评级机构在次贷风波中因工作失误饱受指责，这次还敢发详细报告，分析整个金融系统最坏情况已经过去，应该是经过了深入的思考。