尽管近几年中国证监会推动了一系列市场化改革，但在市场经济体制不完善、社会信用体系不健全的背景下，中国资本市场尚未形成真正的资本约束机制，市场效率也有待提高。

　　首先，发行体制不合理。目前的股票发行核准制行政色彩较浓，市场中介的作用不能充分发挥。对债券而言，其审核主体的差异性，也在一定程度上阻碍了债券市场的发展。

　　其次，交易机制有待完善。目前的中国股票市场没有做空机制，其市场发现功能有待进一步提高。与成熟市场相比，中国股票市场交易成本较高。另外，银行间债券市场、交易所债券市场及银行柜台债券市场相互连通不够，效率较低。

　　第三，登记结算的法规制度和风险管理体系亟待完善。由于历史原因，目前上海、深圳证券交易所的登记结算技术系统仍然相互独立，而这也增加了跨市场创新产品推出的技术难度。

　　第四，市场分割降低了资本市场的有效性。目前中国股票市场分为A股市场、B股市场、香港红筹股和H股，债券市场分为银行间债券市场、交易所债券市场和银行柜台交易市场。

　　上市公司整体实力有待提高

　　首先，上市公司对国民经济的代表性不足。2006年下半年以来，银行、保险、铁路等行业的一些大型企业陆续在境内发行上市，这在一定程度上改善了股票市场结构，但总体而言，目前中国股票市场上绩优大盘蓝筹股仍然偏少。

　　其次，公司治理水平有待提高。这表现在部分上市公司的控股股东直接干预上市公司事务；公司治理结构流于形式，部分国有上市公司所有者缺位，部分上市公司高管勤勉尽责意识淡薄等。

　　第三，市场化筛选机制有待完善。一方面现有退市制度缺乏足够灵活性，退市标准过于单一，这不利于多层次资本市场的形成。另一方面，市场化的收购兼并机制还有待完善。

　　证券公司综合竞争力较弱

　　2007年，尽管中国证券行业实现了较快增长，但与国际大型金融机构相比，其差距还是相当明显。首先，整体规模偏小。截至2007年底，中国全部证券公司管理资产总值821亿元，这一数字不但无法与摩根士丹利的6万亿元相比，甚至远远落后于爆发危机的贝尔斯登。

　　其次，盈利模式同质化严重。现有证券公司经济业务占比过高，直接投资、并购财务顾问等业务尚未有效开展。

　　第三，行业集中度不足。据统计，美国前10大证券公司资本总额占全行业资本总额的比例由20世纪70年代的1/3上升到21世纪初的3/4，反观中国证券行业仍然高度分散，中小公司很多。

　　第四，证券公司内控机制不完善。一些公司的部门之间没有形成有效的相互监督和制约关系，一些公司的总部对分支机构也缺乏严格、有效的管理。

　　第五，整体创新能力不足。一方面，证券公司创新活动受到体制和市场环境的制约，影响了创新的动力和投入；另一方面，部分公司缺乏控制风险的能力，在一定程度上增加了创新的成本。