再涨0.5个百分点 创16.5%历史新高

　　创出16.5%历史新高 比加息更具针对性

　　中国人民银行昨天宣布，从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上调之后，商业银行存款准备金率将创出16.5%的历史新高。这是央行今年第4次上调存款准备金率，去年曾经10次上调。央行昨天解释称，本次上调是为了加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

　　将从银行抽资2000亿元

　　存款准备金是指存款类金融机构为应对提现和资金清算而放在央行的存款，其比率定得越高，则银行能够用于贷款和投资等用途的资金越少，从而起到紧缩银根的调控效果。

　　16.5%的存款准备金率意味着银行每吸收100元存款必须先在央行存放16.5元，余下的部分才能用于贷款等用途。本次上调存款准备金率将一次性从金融机构抽走近2000亿元的基础货币。

　　随着存款准备金率连续上调，银行的资金流动性已明显收紧。截至去年底，民生银行(600016行情,股吧)的人民币流动性比例已跌落至34.94%。招行的人民币流动性则跌落至41.7%。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，本次上调存款准备金率后，小银行的资金面将更为紧张。

　　是否加息要视前期政策效果

　　自去年12月20日以来，央行一直未加息，而是连续上调存款准备金率。赵锡军指出，要从经济问题的源头来分析原因，然后再“对症下药”地选择应对措施。目前，国内普遍认为，当前的通胀主要来自输入性压力，即国际原油和农产品等大宗商品价格大幅上涨，导致输入中国商品的价格随之上涨，而加息不能缓解这种输入性压力。相反，当前美元利率已低于人民币利率，中国加息将会进一步扩大中美利差，导致更多热钱涌入中国，加剧通胀。

　　另一方面，赵锡军认为，通胀也存在货币方面的原因，即由于中国外贸顺差过高导致中国外储过高，央行被动投放大量人民币，使得银行等金融机构流动性过剩。对于这一通胀因素，提高存款准备金率可以比加息更为直接地从银行抽走流动性。而近期央行是否重启加息，还需要观察前期的政策效果。

　　至于提高存款准备金率对股市的影响，赵锡军称，该利空政策对市场参与者的心理会产生影响，同时，部分资金可能会从股市抽走。

　　存款准备金率历次调整及股市表现

　　制表/耿争

　　次数公布时间 调整前 调整后 幅度沪指表现

　　142008年5月12日 16% 16.5% 0.5%

　　132008年4月16日 15.5% 16% 0.5%下跌2.09%

　　122008年3月18日 15% 15.5% 0.5%上涨2.53%

　　112008年1月16日 14.5% 15% 0.5%下跌2.63%

　　102007年12月8日 13.5% 14.5% 1%上涨1.38%

　　92007年11月10日 13% 13.5% 0.5%下跌2.40%

　　82007年10月13日 12.5% 13% 0.5%上涨2.15%

　　72007年9月6日 12% 12.5% 0.5%下跌2.16%

　　62007年7月30日 11.5% 12% 0.5%上涨0.68%

　　52007年5月18日 11% 11.5% 0.5%上涨1.04%

　　42007年4月29日 10.5% 11% 0.5%上涨2.16%

　　32007年4月5日 10% 10.5% 0.5%上涨0.43%

　　22007年2月16日 9.5% 10% 0.5%上涨1.40%

　　12007年1月5日 9%　 9.5% 0.5%上涨0.94%