昨日，在国家统计局公布了4月CPI数据后，央行再次出台从紧的货币政策措施：从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，达16.5%的历史新高。这是今年以来央行第4次上调存款准备金率。2007年，央行已连续14次上调存款准备金率，并6次调升存贷款基准利率。

　　CPI反弹 信贷增势不减

　　存款准备金率上调无悬念

　　国家统计局昨日公布的数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)的同比涨幅重拾升势，为8.5%。而高盛集团预测称，由于商业银行可能会在获得第二季度的贷款额度之后加紧发放贷款，4月份货币及信贷增幅将由3月份的低点反弹。

　　鉴于通胀率居高不下、实体经济活动的强劲增长势头，以及商业银行放贷意愿和能力没有减弱，高盛认为，政府保持紧缩立场以稳定通胀预期，在意料之中。

　　国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖则认为，这次央行提高存款准备金率措施的时机有些令人意外,一方面货币市场利率从4月底以来一直维持小幅攀升态势，同时，5月央票和正回购到期量明显回落。理论上讲,央行运用央票发行和正回购即可完成正常的流动性回笼任务。不过，考虑到4月信贷可能再度出现同比多增,仍有必要对银行放贷行为进行抑制。

　　中信建投宏观分析师胡艳妮也认为，央行再次上调存款准备金率,说明4月M2等数据不太乐观，外来资金及热钱流入太多。

　　加息难遏海外热钱

　　今年数次提高存款准备金率

　　今年以来，通货膨胀水平不断走高，但与去年相比，央行对利率政策的使用明显更为谨慎。今年以来，央行已连续4次上调存款准备金率，而利率仍然保持不变。

　　业内人士分析称，目前美元基准利率为2.0％，而我国一年期存款利率已达4.14％，在人民币稳步升值的情况下，如果利率再次提高，就会给海外热钱提供更大的套利空间。相对而言，提高存款准备金率的负面影响相对较小，是紧缩政策的最优选择之一。

　　花旗银行亚太经济与市场分析部副总裁沈明高昨日在接受本报记者采访时也表示，相比加息，提高存款准备金率既能控制信贷，缓解通胀，对企业利润的挤压又比较轻，是比较好的一种选择。