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　　停牌一年后，虎口余生的S*ST三农(000732行情,股吧)(000732.SZ)逐渐恢复元气。

　　5月12日收盘后，S*ST三农董事会公告称，收到深交所公司部[2008]第15号《关于同意受理福建三农集团股份有限公司恢复上市申请的函》，深交所已于当日正式受理其股票恢复上市申请。

　　据有关规定，深交所将在正式受理公司恢复上市申请后的30个交易日内，做出是否核准其股票恢复上市申请的决定。若规定期限内，恢复上市申请未能获准，其股票将被终止上市。

　　与S*ST海纳(000925行情,股吧)(000925.SZ)采用破产重整不同的是，曾经同是落入飞天系掌控的S*ST三农，虽也有过破产重整计划，但最后还是选择直接重组。

　　而S*ST三农的重组更是一波三折，光彩49集团、朗生控股等的身影都曾闪现，但最终被福建泰禾投资有限公司纳入囊中。

　　“S*ST三农的股改和重组方案都在细化中，近期将完成，到时公司的主营业务就变成农药和房地产。”知情者透露。

　　神秘重组方

　　破产清算、借壳重组传言不断的S*ST三农，最近终于水落石出。

　　4月8日，S*ST三农公告股东变更情况，上海金威数码信息技术有限公司和深圳拓博实业有限公司，分别将持有占11.87%的2356.64万股法人股、占10.59%的2102.384万股法人股，协议转让给泰禾投资，使之成为潜在第一大股东。

　　作为重组方，泰禾投资以现金方式，代替西安飞天科工贸集团(下称西安飞天)及其关联企业，完全清偿占用资金48131.07万元，并以其拥有的福州泰禾房地产开发有限公司及福建中维房地产开发有限公司100％股权，注入S*ST三农。

　　但这两家房地产企业的基本情况，至今依然云遮雾绕。

　　据披露，泰禾投资现已累计为西安飞天清欠12000万元，剩余的36131.07万元款项，将于本次重组工作材料上报证监会之前偿还完毕。

　　“据最新的重组工作进度，剩余款项将在今年6月底前全部偿还。”知情者透露，泰禾投资代替清偿的资金，将在资产注入的定向增发中得到补偿。

　　资料显示，泰禾投资注册于福州，注册资本7000万元，经营范围包括对工业、农业、种养植业、国内贸易业、房地产业、旅游业、电子商务及技术投资。

　　泰禾投资实际控制人为黄其森，1984年毕业于福州大学土木工程系本科，1984-1996年，供职于建设银行福建省分行，1996年至今，任总资产逾30亿元且具有外资背景的泰禾集团董事长、总裁、法定代表人，除泰禾投资，泰禾集团另外8家子公司中有7家从事房地产业。

　　“黄其森的发家至今鲜有人知，他在福州推出的房地产项目很高调，但他本人却一直刻意保持低调。”知情者称，因其本人有10多年银行工作经历，手下也网罗了一批金融人才。

　　一个例子是，S*ST实达(600734行情,股吧)(600734.SH)现任执行总裁施劲松，曾任中国银行福州分行副行长、中国银行(601988行情,股吧)南平分行副行长(主持工作)、泰禾集团董事副总裁、北京泰禾房地产开发公司总经理。

　　而黄其森高超的资本运作手法，在福州业界一直享有盛名，除具有深厚的银行背景，与上市公司打交道也是驾轻就熟。

　　早在2000年6月，泰禾投资就从厦门国贸(600755行情,股吧)(600755.SH)受让了福建省绿十字生物工程有限公司55.8%股权，厦门国贸的投资额为2551.042万元，但转让价格仅2531.962万元。

　　“黄其森的本领之一是善于借鸡生蛋。”知情者说，

　　可见一斑的是，2003年3月，闽东电力(000993行情,股吧)(000993.SZ)与北京通州区胡各庄农工商联合公司、北京运河新城房地产开发公司、香港中维发展有限公司，签订合作经营北京泰禾房地产开发有限公司(下称北京泰禾)协议，并向北京泰禾预付投资款3600万元，但因北京泰禾合作方未按协议规定办理相关工商变更登记手续，致使合作流产，闽东电力这笔投资款直至2005年底才得以全部追回。

　　醉翁之意？

　　此次重组，除泰禾投资以现金方式代替西安飞天及其关联企业清偿占用资金，S*ST三农已向各主债人提出“首付20%，其余本金分8年等额偿还，利息全部免除”的债务和解方案。

　　目前，建行、中行、农行、中信银行(601998行情,股吧)已得到相关银行总行批准，其他银行报批工作尚在进行中。

　　经清查，S*ST三农银行逾期借款余额为30925.68万元，累计未付利息6730.33万元，2007年度计提相应的银行利息3991.06万元。

　　此外，S*ST三农还核销了两项长期股权投资，一是账面价值84809345.49元的海南皇冠假日酒店股权，另一个是账面价值35394194.12元的陕西红盾在线科技有限公司，并对账面价值32617485.58元的河北龙昌药业有限公司股权，和账面投资额1458893.2元的三农繁昌万利化工有限公司，全额计提减值准备，对固定资产已计提减值准备4782138.65元。

　　“我不希望泰禾投资重组，凭借S*ST三农的主业其实很容易咸鱼翻生。”一位投资者指出，S*ST三农的重组，应借鉴S*ST海纳的经验，先破产再设法重组，那样重组质量更高。

　　事实上，具有产品、市场、技术优势的S*ST三农，其主营业务近两年不断向好。

　　今年一季报显示，因受市场影响，主营产品销售良好，当期实现主营收入2.52亿元，比上年同期增长166.23%，每股收益达0.1228元。而去年，S*ST三农仅草甘磷的销售收入就达43737.22万元，毛利率21.65%。

　　早在2006年，S*ST三农就曾依靠职工自发集资3000多万元开展生产自救，完成产值40570万元、销售收入43648.2万元、出口创汇2077万美元，若扣除大股东占用资金产生的财务费用，实际实现利润2494万元。

　　“S*ST三农与其他亏损的上市公司确有本质区别，单草甘磷就有1万吨产能，具有持续盈利能力。”知情者表示，其实，泰禾投资看中S*ST三农的醉翁之意在于控股，觊觎S*ST三农旧厂区的土地。

　　早在2004年，因S*ST三农所在的三明市区扩大，当地政府从城市规划、环境保护、注重安全等方面考虑，提出了公司本部迁厂的要求，而S*ST三农母公司占地面积达25万平方米，这无疑是一块肥肉。

　　上述投资者认为，S*ST海纳被飞天系控制时，违法违规挪用资金约2.85亿元，向银行贷款或个人借款提供连带保证担保本金总额为3.95亿元，与之相比，S*ST三农的问题更严重，仅已发生的对外担保余额就高达82213.56万元，更应实行破产重整，这才能真正置之死地而后生。

　　“飞天系的问题已十分清晰，S*ST三农此举实际上是舍本逐末，如此做法令人担心这家上市公司将可能再次成为资本玩家的一枚棋子。”上述投资者表示。