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　　摘要

　　维持原有盈利预测和“买入”评级，调低目标价至41元

　　考虑到下半年宏观经济的不确定性，我们对08年的预测仍然维持我们前期的保守预测。在不考虑邯邢铁矿注入的前提下，我们预计公司2008-2010年的EPS将分别达到1.55元、1.88元和2.27元。该股在我们3 月28日评价由增持调高到买入后，26个交易日最高累计涨幅已经达到31.16%。

　　目前市场整体的估值水平已经下降，根据5月9日的最新收盘价，中厚板钢材生产企业鞍钢股份08年的动态PE为15X左右，大宗商品贸易企业中化国际(600500行情,股吧)08年的动态PE 为26.5X左右。在不考虑邯邢铁矿注入的前提下，我们在参考这些可比公司估值的基础上，给予公司的钢铁生产业务20X的PE 以及贸易类业务30X，认为其合理股价在41元左右，继续维持“买入”评级。

　　风险提示

　　目前的宏观经济和钢价走势尚存在一定的不确定性，而公司的钢铁贸易和冶金原材料贸易业务与宏观经济走势具有较高的相关性，公司的盈利能力可能因为宏观经济的下滑和钢铁行业的景气度变化而受到影响。

　　研报下载 五矿发展：业绩高速增长 目标价为41元(研报)