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　　摘要

　　公司的目前成本控制良好，磷矿石价格稳定，主要从湖北进口，采购价格在500元左右。目前公司磷矿石储备量在30-40万吨。

　　公司宿松的磷矿可能在09年中逐渐达产，08年估计贡献8-10万吨粗磷矿。公司合成氨主要采购自铜陵顺华和安徽当地的合成氨企业，价格随行就市。公司控股鑫泰化工的合成氨主要外销，估计鑫泰化工的15万吨合成氨的技改项目将在09年达产。

　　公司硫酸主要采购于铜陵华兴化工和铜陵有色(000630行情,股吧)，借助当地冶炼气制酸的优势，公司的硫酸采购价格比其他地区要低200-300元/吨。

　　由于公司的驻点直销网络在产销量加大时利用率得到提高，同时由于公司现金流充裕、负债比率很低使得公司的费用率在近年来总体呈现下降趋势。

　　考虑到目前公司的磷矿石价格涨幅不大，同时有相对低廉的冶炼酸价格，优秀的费用控制，公司将具有较明显的相对竞争优势。

　　公司的未来发展方向是上游向煤化工领域渗透，同时在进一步获取磷矿资源的同时，积极寻求湿法磷酸提纯技术的国际合作，以提升公司在磷化工领域的技术水平，进一步提高公司的综合竞争力。

　　我们初步测算，公司的08年EPS 应在0.70元左右，维持对公司的增持的投资评级。

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