诡异走势透露何种信息

2008年05月15日14:29  来源: 和讯网  


  未来紧缩政策或难放松

  4月宏观金融数据陆续公布,通胀和经济过热的风险并未减弱,此外经济运行中出现了地震灾害、全球通胀、外汇流入加速等新的不利因素。多数分析师认为,紧缩信号尚未解除,未来调控压力加大。

  首先,通货膨胀水平仍然居高不下。4月CPI涨幅高达8.5%,较3月份反弹0.2个百分点。其中非食品价格环比上涨0.2%,显示涨价范围扩散的局势仍然严峻。此外又出现了两个新的加剧通货膨胀的因素:一是全球通胀状况严峻,中国面临更大的输入型通胀压力。石油价格冲上120美元,粮价大幅攀升。除了美国、欧盟通胀水平上升外,亚洲、拉美等新兴市场通胀压力也全面上升,俄罗斯、印尼最新CPI涨幅创多年新高。这将推动中国进口原材料价格继续攀升。二是突如其来的地震灾害可能加重未来的通胀局势。分析师指出,农业大省四川是全国生猪、蛋的重要供应地,突发灾害可能加重食品供应短缺。交通运输困难也使通胀局势不容乐观。

  其次,央行日前公布的金融数据显示,4月信贷投放量再次冲高,货币供应量增速也出现反弹,流动性过剩加剧的担忧仍未消散,而信贷反弹不利于调控目标的实现。4月新增信贷4639亿元,同比多增419亿元,已完成二季度信贷额度的一半左右。分析人士表示,4月信贷反弹一方面是因为前两个月信贷增速放慢后紧缩力度略减,另一方面受“早放贷、早受益”动机驱使,商业银行在季度初一拿到额度就抓紧放贷。

  再次,尽管受到美国经济下滑和人民币升值等因素影响,但4月出口仍保持20%以上的强劲增长,外贸形势总体好于预期。4月顺差达167亿美元,继续向国内源源不断输入流动性。

  此外,4月外商直接投资76亿美元,仍高于去年的平均水平。1-4月实际利用外资350亿美元,同比增长59.32%。而且外商直接投资出现项目大幅下降、数额大幅上升的势头,不排除“热钱”隐匿其中的可能性。分析师对此表示担忧,认为外商直接投资可能成为外汇加速流入的新源头。而一季度外汇储备新增1500多亿美元,流动性过剩的局面依然严峻。

  从以上数据来看,经济整体仍未脱离从过快到过热的危险,通货膨胀压力不减。而央行行长周小川日前在陆家嘴(600663行情,股吧)论坛上再次强调,中国货币政策以防通胀为重点,周一央行又宣布存款准备金率将上调至16.5%的历史高位。据此,分析师判断,未来紧缩力度不会减弱,可能还会有加息、加快升值、调整准备金率、发行定向央票等票据对冲、信贷紧缩、窗口指导等一系列紧缩措施。

  目前,央行仍倾向于以数量方式进行货币调控,5月份货币对冲压力仍很大,分析师预期央行将在公开市场加大央票对冲力度。此外,有分析人士认为,从补偿负利率角度来看,加息空间仍然存在,只要经济表现出稳定增长,二季度仍有加息可能。鉴于出口好于预期和通胀局势严重,人民币对美元升值速度虽可能比一季度放慢,但总体仍保持升值势头。(中国证券报    作者:王栋琳)


(责任编辑:刘琛)

 

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