保险资金：高抛低吸 精选个股 谨慎投资 立足价值

　　2008年以来受国际国内等多方面因素的影响，A股市场有一定的调整幅度。作为国内最大的机构投资者之一，保险资金根据市场状况调整投资比例，对大类资产配置更具前瞻性和战略性。保险机构坚持长期价值投资的理念，审慎操作，防范风险。2008年股市风云变幻不定，但欣慰的是，在股市大幅调整、投资者损失惨重的一季度，国内保险资金共实现资金运用收益311.3亿元，平均收益率仍然为正，达到1.2%。

　　季报显示险资首次采取谨慎态度

　　应该说，保险资金自2007年10月中期调整以来，为了规避市场的系统性风险，从2007年三季度开始就在市场高估的态势下收缩战线，采取谨慎投资，逢高减仓的投资策略——持股集中度和持股数下降，中国人寿(601628行情,股吧)和平安均在2007年四季度加大了兑现部分投资收益的力度，在5000点上方减仓明显。2007年年报显示，保险资金2008年一季度持股家数从2007年末的205只降到198只，同时总持股数也从2750644万股降为561184.2万股。前20大重仓股持股数一季报显示，重仓股持股集中度明显下降。年报显示，前20大重仓股股数高达2613002万股，单只持股上亿股的超过14只，而一季度前20大重仓股股数降至449095万股，单只持股上亿股的也降为10只，投入资金数量明显减少。总体看来，重仓股变化不大，但是年报中的中国人寿、民生银行(600016行情,股吧)、中国国航(601111行情,股吧)和S哈药(600664行情,股吧)被挤出前20大重仓股，取而代之的则是中国联通(600050行情,股吧)、万科A、中国太保(601601行情,股吧)和国电电力(600795行情,股吧)等超跌或低估值蓝筹股。值得注意的是中国再保险现身中国银行(601988行情,股吧)、香江控股(600162行情,股吧)、江南高纤(600527行情,股吧)和华鲁恒升(600426行情,股吧)的一季度季报中。

　　减持受宏观紧缩影响的周期性股票和高估值股票

　　透过保险资金最新持股可知，保险资金在市场中期调整的态势下，操作思路有积极的改变，从重仓权重蓝筹股改为寻找再融资压力较轻的品种，行业前景相对乐观的主题投资品种受到青睐，精选个股、波段操作，持股周期有所下降，波段操作明显。保险资金自2007年三季度对钢铁股积极配置，分别在攀钢钢钒(000629行情,股吧)、首钢股份(000959行情,股吧)、华菱管线(000932行情,股吧)、包钢股份(600010行情,股吧)、柳钢股份(601003行情,股吧)、重庆钢铁(601005行情,股吧)等钢铁股中出现。但是2008年一季报显示，对部分钢铁股减持力度较大，如华菱管线、攀钢钢钒、包钢股份，龙头股宝钢股份(600019行情,股吧)都呈现小规模减仓态势。同时对估值没有优势的中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿和中国神华(601088行情,股吧)减仓力度较大。最后对部分高估值的中小板个股如东华科技(002140行情,股吧)以及炒作力度较大的海泰发展(600082行情,股吧)、柳工(000528行情,股吧)和哈飞和涨幅较大的鹏博士(600804行情,股吧)、中科英华(600110行情,股吧)和兴发集团(600141行情,股吧)等也采取减仓策略。（上海证券报 陈慧琴）