宏源证券 刘佑成：大小非解禁8月份之前不会对市场形成太大冲击

　　这段时间管理层有密集的政策出来，包括大小非解禁管理办法出台以后，交易所随后出台了补充完善的规则，接着财政部出台了降低印花税，从这些制度里可以透出政府呵护市场的态度，争取让市场平稳向前发展，这是管理层的态度，目前市场见到25、26倍PE水平上，尽管这样的市场对海外的市场，比如说相对于H股、道指市场、欧洲市场还是偏高的，如果相对过去动辄50、60倍的PE来说又是偏低的，市场一种定价体系向另外一种定价体系转变的时候都会有过渡期，目前处于过渡期当中，目前25、26倍市盈率，我认为市场可以接受这种PE。

　　目前估值不能说高估也不能说是低估，总体来说，市场在这个阶段，投资者可以接受。目前调控业绩来说，三季度上市公司业绩还是不错的，如果剔除电力，电价是受管制的，成品油也受管制，导致中国石油(601857行情,股吧)下降60%不太好的情况，如果把这两个因素剔除，其它上市公司成长性已经达到40%多，这个业绩还是不错的。

　　我们可以看看二季度6月份公司半年报如何，我认为公司业绩还是不错的。从政策、市场估值、上市公司业绩角度来说，目前还是比较平稳的市场，我们给奥运前股市的定义应该是一个震荡市，它不会是一个单边下跌的市场，也不会是一个单边上涨的市场，会是震荡市，投资者在震荡市里不要过分乐观，也不要过分悲观。

　　解禁压力已经形成，还有解禁的存量，没有减持的股票，对市场的压力随时存在，这时候投资者最好的策略是什么呢？就是避开涨幅比较大的股票，带着短期的眼光看待这个市场，不要认为市场会走向单边上扬的走势。投资者还要抓住主题投资机会，同时投资者还要更多考虑公司的质地。股权分置改革之前，定价是市场供求，股权分置改革之后会考虑公司的业绩，这时候我投资者选择股票的时候，建议投资者更多关注业绩方面的因素。

　 [人员介绍]

　 康然：爱好广泛，与经济界名流联系较多。能够准确把握市场宏观经济政策，对上市公司基本面研究较为透彻。现为和讯网品牌直播主持人，股票频道高级编辑。

   刘佑成：任职宏源证券，5年从业金融行业经历，拥有证券从业资格，期货从业资格，香港证券期货从业资格。在报纸杂志发表数十篇论文，CCTV－2、北京电视台等节目嘉宾。

　　康志毅，2007年3月加入天相公司，从事通信行业研究，先后发表过“TD待放 走向国际”、“主题不改：3G启动 电信重组”、“运营重组预期渐强 设备制造瑕不掩瑜”等受到好评的行业报告，同时在此期间也承担过重大的财务顾问项目。