3800点下方窄幅震荡

　　□华泰证券 张力

　　从盘面来看，近日市场比较平静地接受了CPI高企、准备金率提高以及大地震发生的现实，没有因此而出现大的恐慌。这种还算可以的市场走势，并不表明大盘将进一步展开较有力度的反弹行情。近两个交易日，盘面中曾经最活跃的水泥、医药板块的股票，其走势已经转弱，表明短线资金在炒作一波之后开始退出。热点轮动速度过快、持续性差表明了场内资金的浮躁心态，不利于反弹行情向纵深延续，也给投资者的操作带来了较大难度，这可能会成为反弹行情延续的一大隐患。

　　从技术面看，目前两市处于上有60日均线压制，下有120日均线支撑的尴尬境地。上破60日均线需要成交金额有效放大和出现可持续热点的配合，而若选择向下并触及缺口上沿的话，则有可能引发外力干预。我们认为，在没有政策面和消息面变化的前提下，近期市场将会维持指数窄幅震荡、个股比较活跃的反弹走势，沪综指3800点一线前期密集成交区域将对指数形成明显压力。

　　建议投资者操作上以波段为主，切忌过度追涨热点。在印花税下调后，短线交易行为趋于活跃，短线机会大增，投资者可以对短线热点密切关注，但大小非解禁潮压力和从紧货币政策局面难以改变，投资者长线应控制好仓位和风险水平。

　　在2008年事件多发的环境下，目前最需要的是保持稳定，相信如果大盘下跌至一个较低的水平，如3300点以下，外力影响或许又将出现。我们认为本轮中期反弹仍将继续，如果出现大跌将是良好的买入时机。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3460—3760点

　　下周热点 轮动格局。

　　下周焦点 大盘股动向。