[和讯编者注]相关数据显示，5月以来，资金在大盘蓝筹股上开始积聚。面对宏观面的回暖，企业盈利可能好于预期，估值优势已经明显，大盘蓝筹是否将重振雄威？5月基金净买入的前三大板块是煤炭、钢铁和石化，在板块轮动中，哪些热点值得深入挖掘？

　　===本文导读===

　　基金近期是否开始重新建仓？

　　二季度股市可关注地产蓝筹

　　煤炭行业：中报乐观 推荐6股

　　钢铁行业：盈利能力继续分化 买入6股(研报)

　　化工股：高油价带来机会 三类股值得关注

　　===5月基金净买入龙虎榜 扎堆大盘蓝筹===

　　大盘蓝筹崛起三大理由：估值优势、融资融券、股指期货

　　越是成熟的市场，板块轮动的迹象越是明显。大盘蓝筹的股价在今年以来大多被拦腰斩断，面对着宏观面的回暖，企业盈利可能好于预期，估值优势已经显现，大盘蓝筹是否将重振雄威？

　　招商大盘蓝筹基金基金经理黄顺祥认为，蓝筹股不仅是目前，还将是中长期的投资标的，最大的原因是中国经济的中长期发展。“并非只赚板块轮动那一波钱，要赚中长期的钱。”

　　5月基金净买入前三板块：煤炭、钢铁、石化，扎堆大盘蓝筹股

　　指南针数据显示，基金在沪市A股大幅减仓12周之后，部分板块重获加仓礼遇，板块轮动的迹象已经初显。5月以来，资金在大盘蓝筹股上开始积聚。

　　截至5月13日的近5个交易日内，基金净买入前三大板块为煤炭及炼焦、钢铁冶炼、石油化工，净买入额分别为29.7亿元、23.4亿元、12亿元。

　　其中，中国神华(601088行情,股吧)、中煤能源(601898行情,股吧)、平煤天安(601666行情,股吧)、马钢股份(600808行情,股吧)、宝钢股份(600019行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)、中海油服(601808行情,股吧)等大盘蓝筹成为基金重点加仓对象。

　　值得注意的是在相同的统计区间内，基金在沪市A股净卖出11.1亿元。指南针设置的58个板块中，28个板块上基金是在净卖出。

　　5月，加仓很可能是一种局部现象，需要探究的就是基金选择了哪些“局部”，大盘蓝筹值得我们去关注。

　　“在大盘蓝筹中还要进行筛选” 关注煤炭、钢铁、银行、消费品类

　　“虽然每年的板块轮动，都会有一波大的蓝筹行情，但是我们这次发新基金招商大盘蓝筹并不是只为了赚这一波行情。只要中国经济保持中长期增长，大盘蓝筹都会是一个较好的中长期投资品种。”黄顺祥告诉理财周报记者。

　　他的理由有三点：中国经济发展，受益最大的是大盘蓝筹；目前大盘蓝筹股票的市盈率在22倍左右，相对于处在高位的中小盘股票具备估值优势；随着制度的变革，包括融资融券、股指期货等的推出，对大盘蓝筹的筹码需求会凸显出来。

　　黄顺祥表示，融资融券推出时，对于作为标的物的股票将会有一个标准，一般情况下标的物中大盘蓝筹居多。另外，股指期货推出，要进行做多或者做空必须要有大盘蓝筹的筹码。而且，根据发达国家的规律，股指期货推出后，绩优大盘股的股价往往会不断攀升。

　　“但是，并非所有的大盘蓝筹现在都可以买了，在大盘蓝筹中还要进行筛选。”黄顺祥认为，处于行业景气周期中的行业龙头且价值被低估的股票是他寻觅的对象。

　　目前，黄顺祥按照三条主线去选股。一类是基本面在股指下跌中没有恶化，业绩长期增长稳定，在蓝筹股群体中具备估值优势，比如钢铁股和部分银行股。其次是得到财政政策大力支持的板块，如铁路建设、医药、新能源等。再者，受益于通胀的煤炭、化工、消费品类值得重点关注和研究。

　　国泰君安策略分析师章秀奇也赞同黄顺祥的部分观点。他认为，推动我国经济增长的“三驾马车”是出口、投资和消费。前两者在目前看来并不是很好，特别是出口，而消费升级的趋势是确定的，部分行业将受益匪浅。

　　但是，板块轮动终有时，大盘蓝筹也逃脱不了景气回落的运势，策略的重要性就显现出来。黄顺祥表示，招商大盘蓝筹基金会选择比较稳定的蓝筹股票进行长期配置，核心仓位的股票会拿3-5年，甚至10年，但同时也会根据市场状况和上市公司基本面变化进行适时的个股调整、仓位调整和资产配置。

　　通胀回落可期 大盘蓝筹最受益

　　大盘蓝筹与宏观经济情同手足，宏观经济即期与预期的恶化令大盘蓝筹感受着切肤之痛，此纠结是否可解？

　　“2008年经济增速放缓的趋势已定，可能2009年也不会好。2007年是近期的一个高点。”国泰君安策略分析师章秀奇告诉理财周报记者。他对控制通货膨胀保持谨慎态度，奥运之后物价能否得到有效控制还很难说，起源于使用玉米生产乙醇，粮食播种面积在减少，粮食价格仍然不容乐观，而这是本轮通货膨胀的重要因素。

　　招商大盘蓝筹基金经理黄顺祥更多的是往前看。他认为，股指的下跌是对包括宏观经济增速放缓、通货膨胀等因素的风险释放，暴跌更是对这些负面因素的过度情绪化反应。“实际情况可能并没有预期那么坏。”

　　　黄顺祥在接受专访时表示，政府从三个方面“治理”通货膨胀：首先，通货膨胀是一种货币现象，收紧货币流动性是政府目前一直在做的事情。其次，食品价格引起了本轮通货膨胀，政府通过提高农产品(000061行情,股吧)供应等多项措施来应对，产生效果需要一个过程。资源价格的控制也是“治理”题中应有之意。到目前为止，煤电联动、成品油提价迟迟未决也是出于控制通胀的考虑。在黄顺祥看来，通胀能在下半年得到一定的控制。

　　青睐大盘蓝筹，不仅是因为宏观面的回暖，估值的合理、企业盈利的良好预期都是原因。招商基金在其5月月报中指出，随着市场的持续调整，市场的估值水平已经回落到一年前的水平，目前沪深300指数动态市盈率在22倍左右。在通货膨胀将逐渐回落的背景下，这应该是合理估值空间的中枢位置。

　　行业龙头的预计盈利正在被调高。目前看来，上市公司盈利预测中，上调家数并不少于下调家数。其中，盈利预测出现下调的多是投资收益占比偏高或者缺乏核心竞争力的公司，而各行业龙头公司的盈利预测多出现了向上修正。WIND资讯统计，目前市场一致预测的2008年上市公司总体净利润增速为30.4%，较前期反而出现了一定的上升。

　　黄顺祥认为，这么一来，多为行业龙头的沪深300股票，将出现较多的可投资标的。