大地震后CPI走势不乐观

　　（地震）“对宏观经济最大的影响，可能是提高了近期中国通胀前景的上行风险。”

　　5月12日上午10点，国家统计局公布，4月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨8.5％，虽然有对CPI高企的心理预期，但是8.5％的数字还是让人们有些吃惊。

　　当天，中国人民银行决定从2008年5月20日起将存款类金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点，达到16.5％。CPI上涨8.5％的情况下，央行肯定会采取措施，但是行动如此之快，亦在人们意料之外。

　　然而，最大的意外还在后面：下午14时28分，四川省汶川县发生里氏7.8级地震。

　　四川此次地震对中国宏观经济影响几何？多位经济学家表示，地震对于人类来说是场悲剧，但它是一个“存量”，对于经济发展的“流量”来说，影响并不如几个月之前范围深广的雪灾影响大。

　　雷曼兄弟经济学家孙明春表示，虽然地震对生产造成了暂时性干扰，但生产活动在接下来几个月里很快复苏。而且，跟雪灾殃及整个南方（这是中国经济最为活跃的地区）不同，此次发生地震的汶川县地处成都西北方向的山区，当地的工业并不发达。

　　“对宏观经济最大的影响，可能是提高了近期中国通胀前景的上行风险。”孙明春说。

　　地震灾情引发通胀预期

　申银万国宏观经济高级分析师李慧勇指出，四川是中国粮食大省，若受灾严重，将对今年粮食供应造成非常大的影响，并改变粮食供应平衡的格局。这在一定程度上，可能会推高下半年CPI升幅。

　　作为产粮大省，四川的主要作物是稻谷，而稻谷产量的地域集中度很高，产量居前十的省份总产占比77％，四川排名第五，占比超过7％。但四川农业大学相关人士告诉《财经时报》，地震属于突发而且瞬时性的灾害，对本季农作物影响并不大，但目前水稻插秧在即，突发灾害可能会造成人手缺乏。另外，地震也会对粮食、化肥、农资的运输带来些许压力。

　　5月13日国家粮食局下发紧急通知，要求灾区组织粮食企业随时观察受损仓房沉降和裂缝变化情况，在确保安全的前提下，及时将受灾粮食转移到安全仓房和安全地带。要密切跟踪粮食企业周边环境变化，防止泥石流、山体滑坡、水库垮坝等次生灾害给粮食企业造成新的损失。但目前地震是否使储粮受损，信息并不明确。

　　相比之下，地震对生猪生产的影响更大一些。四川是第三大肉类生产省份、第一大猪肉生产省份，猪肉产量超过全国产量的10％。

　　国泰君安农业板块分析师秦军表示，在猪肉价格仍然高企的情况下，地震可能使高肉价持续时间延长。他认为对生猪生产的影响体现在两个方面：一是养殖设施直接受到损坏，生猪死亡；二是灾区及近临近地区的供电、运输受到影响，使养殖户的饲料等原材料供应无法及时保证。而且“后者影响可能更大一些”。

　　另外，西部地区资源相对比较丰富，地震致使一些基础设施受到破坏，而在灾后重建期间，大宗商品、矿石的运输也会让路于其他灾后重建物资的需要。因此资源类和大宗商品价格因而将有所上升。

　　地震后国家将会加大基础设施建设的投入，短期内钢材、水泥等商品需求增加，物价将会抬高。

　　四川是人口大省，也是外来劳动力重要的提供地，灾情可能让不少外来劳动力从沿海地区回撤，导致沿海地区用工出现紧张，从而增加人工成本。

　　内外因素

　　穆迪经济学家Sherman Chan表示，此次地震将对未来数月的物价水平产生一定影响，但全球食品和能源价格上涨的基本趋势仍将是导致中国通货膨胀率居高不下的主要原因。

　　4月份CPI同比上涨8.5％，其中食品仍然是上涨主力。4月份食品价格上涨22.1％，非食品价格上涨1.8％。食品中涨幅最大的是猪肉和油脂价格，分别上涨68.3％和46.6％，而在全球粮食价格飞涨的大环境下，国内粮食价格上涨比较缓和，涨幅为7.4％。

　　国家统计局认为，4月份CPI涨幅仍处高位，既与上年4月的基数较低有关，又与国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。当前仍需“密切关注”未来的价格走势，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。

　　然而，同时公布的另一个数字引起经济学家的进一步担忧——4月份我国的工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.1％，为3年来最高水平。居高的PPI涨幅将继续把压力传导至消费末端，这表明今后几个月抑制CPI走高的任务比较艰巨，甚至有经济学家担心目前的结构性通胀有转向全面通胀的危险。

　　而目前，通胀已经成为全球性危机，周边国家，尤其是对原材料需求旺盛的新兴国家也都面临通胀难题。越南今年一季度CPI同比上涨19.39％，高物价使得一些鞋企工人走上街头要求加薪；第一季度俄罗斯的通胀率为4.8％，俄政府已将对今年通胀率上限的预测从8.5％提高到9.5％；印度的3月份批发物价指数（WPI，计算印度通胀率的重要指数）升至7％，也为3年多来的新高；3月份欧元区通胀率也达到3.5％，为近16年来的最高点，远超欧洲央行2％的上限。

　　在这种情况下，对于国际资源和原材料需求旺盛的中国，这些产品价格攀升使得中国几乎无以应对。中国商务部发布的3月份“外经贸经济指标”显示，今年一季度我国主要进口产品价格涨幅明显。价格涨幅居前的有：铁矿砂及其精矿（80.5％）、大豆（77.1％）、食用植物油（69.5％）、原油（65.9％）、成品油（60.6％）、谷物及谷物粉（56.3％）。原油和铁矿这种国内存量不足的资源产品，尽管价格飞涨，但进口数量依然在增加，分别增加14.9％和10.5％。粮食领域中的谷物和大豆则形成了鲜明的对比：国内基本供给平衡的谷物在价格大幅上涨后进口数量减少2.3％，而70％依靠国际市场的大豆仍然增加了36％的进口量。

　　难题求解

　　不少分析师认为，这次地震“震”掉了年内加息的可能性。东方证券研究所副所长邓宏光预计，在奥运这样特殊的年份中，这么多的自然灾害是任何一方都始料未及的，而管理层出于社会稳定考虑，安抚的态度将成为必然。

　　回望上半年的加息争论，从花旗到高盛，外资投行成为建言加息的旗手。邓宏光表示，在当前全球通胀的大背景下，加息已成为各国政府之间“谁先眨眼睛”游戏，谁先加息，就意味着谁将原材料的价格优势转送于人。

　　所有抑制通胀的货币政策是通过降低货币供应量来达到目的，但在各国通胀的情况下，全球紧缩货币政策很难实现。因此，在一国之内，升值被当做是抑制通胀的“终极武器”。

　　本币升值对于控制输入型的通胀效果清晰而直接，因为升值可以加强本币在国际市场的购买力。但在过去两年，人民币升值对通胀的压制作用微乎其微，原因在于美元的下跌并没有使人民币的有效汇率出现上升。(财华社)