和讯股票消息 威华股份(002240行情,股吧)(002240)周五在深交所中小板上市，本次上市流通6135.2万股，发行价为15.70元，对应的发行市盈率为28.55倍。

　　一、威华股份(002240行情,股吧)（002240）上市定位分析

　　广东威华股份有限公司的证券简称“威华股份”，股票代码“002240”，公司首次公开发行人民币普通股7669万股。其中首次上网定价公开发行的6135.2万股股票自上市之日起开始上市交易。多数机构认为其上市首日股价的区间为17～24.2元。

　　基本面分析

　　威华股份是“林板一体化”企业，广东省最大的中(高)密度纤维板制造商。公司的收入和利润主要来自于中纤板的销售，其中厚度小于8mm规格的高档中纤板比重趋于不断上升，07年的比重已经达到70%，对公司贡献的利润已经超过80%。

　　公司利用募投项目在资源丰富的地区优先布局，实现规模大幅增长。项目建成后，公司中纤板年产能将由目前的62万m3，增长到150万m3，达产后的实际生产水平将比07年增长2倍。项目建设期多在18-20个月之间，公司已经通过自筹资金启动这些项目的前期建设工作。预计08年将有三个项目能够投产，09年将能够全部达产。

　　首日上市定位预测：

　　【国都证券】威华股份: 合理估值区间为12.65－13.99元

　   我们采用相对估值法对威华股份进行估值。沪深两市中的可比公司有永安林业(000663行情,股吧)（000663）和大亚科技(000910行情,股吧)（000910）。我们预测公司08、09年的EPS分别为0.82、1.58元，参照可比公司的17.6倍的估值水平，我们给予公司18倍PE,合理估值区间为12.65－13.99元。建议网下询价区间为11.39－12.59元。

　　【联合证券】威华股份: 迅速成长的林板一体化企业

　　预计2008-2010年公司净利润增长将分别达到27%、98%、36%，实现EPS为0.65元、1.19元、1.85元。综合DCF和相对估值，我们认为威华股份每股的合理价值为22.73-23.17元。

　　【海通证券(600837行情,股吧)】威华股份：专业的中纤板生产企业

　　我们预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.65元、1.21元和1.74元。综合P/E相对估值结果，我们认为威华股份上市后的合理定价为19.50-24.20元，对应PE08为30-37x，对应PE09 16-20x。鉴于该公司股本规模较小，因此上市首日价格很可能冲破我们认为的合理上限。

　　【上海证券】威华股份：林板一体的中纤板规模优势企业

　　我们建议询价区间为12.10元—14.50元。鉴于中小板公司上市首日存在一定的溢价率，首日定价在17.00-20.30。

　　【国泰君安】威华股份：广东省最大的纤维板制造商

　　按本次发行后股本计算，07、08、09年全面摊薄EPS为0.55元、0.64元和1.06元，参考同类公司以及当前市场估值水平，给予08年23-27倍的估值，合理价位14.72-17.28元，折让30%，相应的询价区间10.3-12.1元，对应07年摊薄后每股收益0.55元，发行市盈率为18.73-22.0倍。