股权分置改革完成以后，全流通使得非流通股可进入证券市场交易流通，上市公司的市值表现与大股东经济利益紧密相连，也为实行市值管理提供了契机。在这个全新的制度环境中。所有上市公司都将面临一个问题:如何有效管理市值。

　　何谓市值管理

　　市值管理就是上市公司基于公司市值信号，有意识和主动地运用多种科学、合规的方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最大化和价值经营最优化的战略管理行为。

　国信证券研究所常务副所长蒋国云认为市值管理是指上市公司以稳定和提升公司市值出发，按照资本市场的游戏规则，尊重市场的变化，按照全方位思维方式，提升自身估值水平，获得投资者认可，使股价充分地反映公司的价值。而从另一方面，市值管理并不是通过“坐庄”的模式而使股价一飞冲天，而是以上市公司稳定和提升公司市值为出发点，通过投资者关系管理（IR）和资本规划等手段，使股价充分反映公司价值，避免股价产生剧烈波动，为公司再融资创造良好环境。

　　相对于净资产管理，市值管理具有一些无可比拟的优点：其一，随着股权分置改革的渐渐成形，大股东、中小股东和管理层等均更加关注于股票市值的变化，所以管理层的激励问题便摆上了桌面，而市值管理对于管理层的股权激励会更易于发挥其作用；其二，在全流通市场环境下，以市值考核取代净资产考核，将更好地反映上市公司的动态经营业绩，企业管理层和外界投资者更易于拥有可以对企业价值进行沟通的平台，双方共同价值语言的运用可以更有利于公司股价的公允和公司市值的进一步提高；其三，市值更好地体现了企业家的价值和企业经营的成果，良好的市值表现有利于降低公司的融资成本，增强企业的可持续发展能力；其四，市值管理更有利于企业的投资者之间的双向互动，企业利用内部更准确的信息可以引导投资者估值水平的合理性，而投资者通过对公司市值的跟踪及专业投资者与上市公司市值管理的博弈，会更有助于公司挖掘自身的潜力进行价值的增值。

　　市值管理VS价值管理

　　在成熟市场，公司的内在价值一般都能在市场上得到充分的体现，市值就等于价值。所以公司更多地关注的是其价值创造能力。价值管理普遍流行，并不存在市值管理的概念。但在新兴市场，市值与其内在价值大幅背离的现象较为常见在这种情况下，上市公司需要进行市值管理，我们可以这样说，市值管理是建立在价值管理基础上的。是价值管理的延伸。

　　股权分置改革完成以后随着全流通时代的到来，股东对股价的关心与日俱增。我们需要采取与西方国家不一样的管理方法来实行市值管理。它不仅要追求股东价值最大化。还要进行投资者关系管理。使上市公司的内在价值与市场表现相吻合。价值管理主要致力于价值创造而市值管理不仅要致力于价值创造，还要进行价值实现。

　　价值管理是基于公司股东价值最大化的管理体制。是强调价值创造的管理体制。企业集中于股东价值创造可以有效地平衡不同利益相关者之间相互冲突的利益。也就是说股东回报是首要的。因为只有保证股东能得到足够的回报，公司才能受到资本市场的青睐。获得维持发展的资金。而其他利益相关者才能从公司的持续发展中受益。

　　通常在一个成熟的资本市场。为机构投资者所服务的分析师们对一只价值型股票的评价大致从三方面入手:公司基本面、投资者预期、现金流。这三者被认为是一个动态价值创造体系中不可分割的有机主体。来自分析师的估值模型显示公司基本面就是企业业务未来现金流的折现价值。提升公司基本面价值，产生现金流这需要通过盈利性增长来实现。并且增长只有在业务产生的利润高于资本成本时才能创造价值。价值管理正是遵循这一规律。以价值导向成为战略制定、融资安排和公司治理的基础。指导管理者制定相关的经营战略、作出经营决策安排最优资本结构、评价实际的经营绩效、设计有效的管理激励方案。从而实现公司价值最大化目标。

　　市值管理是我国上市公司治理的必然

　　在成熟的市场经济国家，企业价值最大化已经成为公司经营的最高目标。随着企业经营理念的变革，期权期股的流行引致股票市值与董事会利益、高管利益和全体职工利益的高度一致，市值的管理正在引起越来越多的公司重视。例如，美国企业的管理重心已经从质量管理发展到后来的盈利管理，并演进为市值管理。从董事会来讲，董事会对经营者的要求已经从一个单一要素，拓展三个不同要素能够共同结合在一起，来反映公司的价值；即不仅要求产品质量好，公司能盈利，同时还要求公司股票价值在股票上能够体现。

　　长期以来，我国证券市场股权割裂，大股东利益不受股票交易市场价格波动的影响，市值管理一直不是上市公司关注的重点。但是，伴随着股权分置改革的实施，非流通股开始进入证券市场交易流通。这样，上市公司的市值表现就与大股东的经济利益紧密相连，这为实行市值管理提供了契机。市值管理被政府管理部门强调，其理念在上市公司中传播。从微观的上市公司治理，到中观的资本市场体系建设，再到宏观经济发展，市值管理正在引发一场变革。

　　在未来资本市场上，市值将成为衡量上市公司综合实力的关键指标，是上市公司经营业绩考核的重要政策取向；实现公司和股东价值最大化的重要机制，成为实施上市公司股权激励机制、提高公司股权支付能力、改善上市公司融资效率、防范竞争对手敌意收购等产业和资本运作活动的重要保障。

　　从质量管理、盈利管理转变为市值管理将是我国上市公司经营哲学和经营理念的深刻转型，转型的核心是企业经营目标从利润最大化向市场价值的最大化的过渡。实际上，市值管理是股权分置改革的一种深化，将是全流通条件下上市公司治理方面的必然选择。