和讯股票消息 滨江集团(002244行情,股吧)于5月29日周四正式上市。证券简称为“滨江集团”，申购代码：“002244”。发行价格为20.31元，发行市盈率23.95倍，此次上市交易的为网上发行的4800万股。

　　首日上市定位预测：

　　【华泰证券】 滨江集团：合理股价水平应为25.9～29.4元

　　公司对开发产品有准确的市场定位，主推高性价比中档楼盘和高附加值的高端楼盘，这一方面有利于资金快速周转，另一方面也能保持较高的盈利水平。我们预计公司未来三年毛利率水平可以保持在50%上下。

　　因此我们看好公司未来高成长，预计公司08至10年的每股收益分别为1.18、1.72和2.58元，净利润年复合增长率达到43%。综合RNAV和市盈率估值，我们认为，按公司的行业地位和成长前景，当前合理股价水平应为25.9～29.4元，分别对应22～25倍的08年PE和15～17倍的09年PE。

　　【长城证券】 滨江集团：合理股价区间为24-27元

　　公司目前已经形成了面向中等收入和中高收入阶层两大类住宅产品，公司计划通过对这两类成熟产品的标准化运作和开发模式复制，以杭州地区为中心，逐步向长三角核心区域上海、政治经济文化中心北京以及中西部重点城市(武汉、成都)进行一定规模的跨区域发展；近期规划首先将在以上海为中心的长三角二线城市实施拓展。

　　预计公司未来三年业绩可以保持平均57％的复合增长率，2008、2009年和2010年分别实现净利润6.4亿元、10.5亿元和17.7亿元，公开发行摊薄后每股收益分别为1.24元，1.91元和3.13元。上述盈利预测中关于项目售价和结算面积的假设，主要基于公司招股说明书和我们对杭州楼市的判断，同时假设项目售价保持不变。如果未来杭州房价出现整体下跌，则将影响公司2009和2010年的业绩。

　　目前房地产行业08年整体动态市盈率是19倍（根据wind资讯统计），中小板上市的地产股荣盛发展(002146行情,股吧)、广宇集团(002133行情,股吧)和合肥城建(002208行情,股吧)的08年平均动态市盈率是20倍，长三角开发类地产公司08年平均动态市盈率是18倍。考虑到滨江房产未来良好的成长性，我们认为可以给与其08年18-22倍的估值，对应的合理股价区间为24-27元。

　　【中信建投】滨江集团：合理股价在20-26元左右

　　公司本次拟发行6000万股，以20.31元/股计算，募集资金约12亿元。募集资金拟用于投资城市之星、阳光海岸、金色蓝庭三项目的开发建设，均位于杭州，地理位置较好，主要包括中高档精装修住宅，并配建少量写字楼和临街商铺。产品定位比较符合杭州区域市场需求，具有良好的经济效益和社会效益。三个项目都已取得土地使用权证，并完成部分投资，项目的实施具有可行性。

　　假设公司本次发行成功，以总股本52000万股计算，不含尚未取得土地使用权证的杭汽发项目、镜湖项目、湘湖项目，预计公司2008年每股收益1.14元，2009年0.87元，2010年1.15元。根据净利润贴现法，公司的每股内含价值为12.35-12.93元左右。考虑到房地产行业目前的整体估值水平及公司状况，如果市场定价合理，未来12个月，综合市盈率定价法和净利润贴现法，公司在二级市场的合理交易价格区间在20-26元左右。