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　中国联通(600050行情,股吧)（600050.SH）昨日上午10时30分复牌，立即被上百万手买单封于涨停，却又在不到两分钟内被无数卖单砸开，随后一路下滑，至收盘跌至9.59元，下跌1.54%，全天成交量高达9.2亿股，换手率8.81%。同日，港股市场上中国联通（0762.HK）跌得更加坚决，开盘即下跌5%，其后亦无起色，收报16.00港元，全天跌13.42%。

　　利好兑现获利盘涌出

　　“联通现在的股价表现，应该属于利好出尽后的回调，是很正常的现象。”银河证券分析师王国平表示。

　　王国平称：“联通的股价从去年股市下跌以来调整幅度一直不大，这主要是受电信重组预期支撑。现在预期兑现了，股价回调是正常的；另外今天联通港股跌得厉害，A股的表现也受到了港股的拖累。”他还指出，H股前期上涨幅度超过A股，因此“更应该跌”。

　　据记者统计，从去年10月16日市场高点到今年4月3日市场低点，上证指数下跌了44.48%。而中国联通A股只下跌了34.22%，港股上涨了2.48%。在联通因重组停牌前3天，联通A、H股均连续拉出三根阳线，其中A股上涨10.81%，H股上涨12%。广发证券分析师李先生认为，现在的抛盘主要是前期获利盘在套现。他认为，除了近期进场的一部分游资以外，部分去年就已经建仓的基金应该也在抛售之列。

　　国际大行建议趁高套现H股

　　摩根士丹利昨日发表的研究报告指出，联通前天公布出售ＣＤＭＡ业务予中电信（0728.HK），并落实与网通（0906.HK）换股合并交易，作价在市场预料之内。该行还表示，自今年１月至今，中国联通（0762.HK）股价已跑赢中移动(0941.HK)7%，相信现在是投资者售股获利的时机。其将中国联通（0762.HK）评级由“增持”调低至“与大市同步”，并给予新目标价20.05港元。

　　无独有偶，瑞信集团同日也发表报告指出，该行原先预期售价有30%溢价，而联通出售ＣＤＭＡ业务作价较预期为低；另考虑到因重组因素而导致联通H股股价于过去１２个月已累升６３％，大部分利好因素已于股价反映，该行建议投资者趁高位获利，将其目标价由24港元降至19港元，将联通H股投资评级由“优于大市”，降至“中性”。

　　国内机构维持“推荐”评级

　国信证券昨日发布的投资报告指出，中国联通（600050.SH）出售C网的交易方式及出售价格与此前的市场预期基本一致。完成此项交易（在资本市场层面）还需要3至4个月的时间。中国联通C网多年来一直未有较大的盈利贡献。2007年C网服务收入277亿元，税前利润仅12亿元。此次联通上市公司与集团以1100亿元的价格出售多年来未有明显利润贡献、在可预见的未来也难在自己手中有明显盈利改观的C网，无疑是一项创造价值的举措。

　　国信证券表示，合并中国网通增厚中国联通A股2008年经营性EPS至0.301元。合并后新联通（红筹）2008年净利润预计为190亿元（网通部分不增长，联通部分增长20%，400亿一个季度的财务收入4亿元）。中国联通A股持有合并后新联通33.6%的股份，对应的净利润为63.8亿元，EPS为0.301元。维持中国联通“推荐”投资评级。

　　银河证券昨日也在投资报告中指出，由于本次联通与网通的整合并没有涉及到联通A股的问题，未来新联通仍旧存在A与H股两地上市而且不是同一家公司的问题，因此银河证券认为合并后的未来新联通红筹一定会通过增发A股的形式，吸收合并掉A股。

　　虽然联通A股通过本次C网出售交易可以获得估计为人民币393亿元的税前和未经资产净值调整前的收益（根据中国会计准则），不过银河证券还是认为短期联通A股二级市场的价格应该由新联通红筹未来如何吸收合并A股决定。按照这一判断，银河证券认为考虑到时间成本，联通A股（600050.SH）合理的吸收合并价格应该不会低于11.69元。维持公司“推荐”的投资评级。