[和讯编者注]后市将会如何演绎？哪些板块将充当做多主力？多少个股机会无限？景顺长城、南方、中欧、汇丰晋信、南方、中银等8大基金为投资者指点迷津。

　　===本文导读===

　　业绩增幅与估值匹配 ‖ 阶段板块轮动性明显

　　关注能源主题行业 ‖ 友邦华泰：结构性调整已成定局

　　长城基金：市场信心将开始恢复 ‖ 融通基金：PPI指标值得关注

　　信诚基金：下行空间相对有限 ‖ 中邮基金：短期内难有大表现

　　===业绩增幅与估值匹配===

　　目前看2008年的业绩增幅预计仍有25-30％左右，2008年动态PE大约23、24倍左右，企业业绩增幅与估值匹配（景顺长城）。整体经济在走低，但仍然是温和及软着陆的态势，工业形势整体尚好虽然利润增速在走低但绝对水平不低，投资品供应仍然偏紧，这从PPI走势有所反映，虽然加大了通胀压力，但也说明目前需求面依然旺盛（南方）。美国在1979年时CPI达到14％，但是那时候股市却没有再去理会通胀，反而由此拉开了美国股市有史以来最长的一波大牛市（中欧）。一旦通货膨胀压力得到缓解，政府就更有可能腾出手来疏导我国经济结构中的一些问题，同时对地震灾区家园重建的投资也会大大推动今年的固定资产投资，而6-7月份之间的大小非减持也是年内规模最小的时候（汇丰晋信）。奥运会的效应、物价短期内回落的预期、相对较低的解禁市值、新基金的集中发行都将是推动6月份行情发展的积极因素（南方）。各项维稳举措的出台及重组题材的不断推出，会使得各方逐步达成发展与稳定的大局观，寻找到新的盈利模式（巨田/银河/金元比联）。当然，多空分歧的弥合仍需要时间，这一过程中，可能会有越来越多的投资者从过度防御转向谋划长远的积极配置（中银基金）。

　　阶段板块轮动性明显

　　宏观调控面临的两难和经济增长的转型都使得微观层面的不确定因素大增。必须关注PPI，成品油的价格和电价长期受价格管制的压制，一旦食品价格涨幅回落，成品油价格和电价就可能面临着适度上涨的问题，其他中下游行业的盈利由此增长产生负面影响（易方达/国泰/诺德/博时/国联安）。一旦放开能源价格管制，中下游企业利润空间会被压缩。能源价格上涨将对企业明年利润影响很大（富国）。对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这也将会是股市的中期调整过程（交银施罗德）。最近消息面仍然主导市场运行，成交交投逐渐趋于清淡，投资人信心不足反映在量能水平持续萎缩上，板块仍然保持明显阶段性轮动（华安）。大盘走强需要有号召力的、持续性的热点以及量能的有效配合，尤其是我们上周分析过的金融、地产板块短线还难以走出调整行情（鹏华），在权重股调整到位后才可能走出明显的反弹向上的行情（天治）。市场基本面并没有发生根本性变化，短期内市场将继续震荡走低（建信）。当投机者退出估值体系后，市场需要由投资者建立一个新的更稳定的估值体系，这个估值的区间落在15倍到20倍的可能性比较大。目前市场所有参与者仍在谋求这个共识，也许再过半年，这个估值体系会更稳定（广发基金）。