和讯股票消息 国家统计局12日上午公布了CPI数据，5月份全国居民消费价格同比上涨7.7%，比4月份8.5%的增幅有所回落。而在同时，早盘沪指最低至2973点，创本轮调整新低。CPI数据的回落对通胀意味着什么？宏调从紧依旧吗？周三沪指跌破3000后又收回了，周四会收回吗？后市又如何？面对这样的市场，管理层将有怎样的动作？和讯股票第一时间连线国都证券策略分析师张翔先生，为投资者实时解盘。

　　张翔首先谈到，今天公布的CPI数据与预期差不多，7.7%的意义并不大。当前A股的走势可以从三方面分析。

　　首先，基本面令人担忧，A股这两天的走势也体现了这种担忧。CPI的回落能否持续要看油价。油价高企，目前回到了130美元以上，虽然很多观点认为与供需有关，但其实还与政治有关，美国是希望油价处于高位的，以遏制中国经济的发展。现在很多投资者，包括我们的行业研究员，都认为短期内油价很难大幅下降。若当前政策管制不放开，则涉及的面只会扩大，这将导致紊乱，而国际投资者则希望管制放开，在这样的背景下看CPI数字，本身意义不大。

　　CPI数据引发的从紧调控，也是大家担忧的。流入国内的热钱越来越多，管理层在考虑热钱在一年、两年后撤退的问题，越南的问题也给了很多启示。在这样的背景下，央行更多考虑过多的流动性和泡沫。因此，投资者不要指望从紧放松。

　　其次，政策面也难以乐观。之前大家对3000点的政策底抱有幻想，大家都在等政策。现在市场已经跌到如此的情况下，管理层也没什么有效的政策，融资融券是不利好的。若这种对政策的幻想破灭，A股震荡、调整压力将很大。

　　最后，作为市场主力的基金在充分释放做空动能。前期由于政治护盘需要，基金的做空动能一直被压抑，这两天是完全在释放，导致了这两天的暴跌。

　　在这样的市场下，投资机会在哪？张翔认为，A股目前无投资机会。昨天沪深动态市盈率18倍，而市盈率主要受增长率和利率水平的影响。目前机构普遍预期增长率将下滑，而通胀没有好转下，利率的上升将导致估值的下降。因此，即使18倍的PE也难以对市场有信心。未来的一切取决于政策，投资者心里没底。